8月6日10時、東海カーボンは前日に発表した26/12期2Q決算を受けて説明会を開催した。説明会に使われた資料はこちら。詳細は以下の通り。
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＜2Q決算概要＞
〇売上高 1,737億円（前年同期比 9.9%増）
●増収の主な要因
ファインカーボンセグメントにおけるメモリ半導体向け「ソリッドSiCフォーカスリング」等の販売大幅増、ブリヂストンから買収したタイのカーボンブラック製造会社の連結子会社化、スメルティング＆ライニングセグメントでの製品ライセンス契約一時金の計上。
●減収の主な要因
カーボンブラックの顧客生産調整、黒鉛電極セグメントにおけるドイツ拠点の売却。
〇営業利益151億円（同10.5%増）
●増益の主な要因
ファインカーボンの販売増、スメルティング＆ライニングのライセンス収入、工業炉セグメントの増収、黒鉛電極セグメントの構造改革（国内外）の効果。
●減益の主な要因
カーボンブラックセグメントにおける新工場稼働に伴う減価償却費の増加、原料油価格上昇から販売価格へ反映するまでのタイムラグ。
〇EBITDA
前年同期比 16.1%増（EBITDAマージンは1ポイント上昇の 19.2%）。カーボンブラックを含む全セグメントで増益を達成。
＜キャッシュフローおよび財務状況＞
〇フリーキャッシュフロー
36億円の黒字（大型設備投資が一巡したことで前年同期比から 72億円改善）。
〇自己株式取得
5月に発表した150億円規模の自己株式取得は、2Q中に全額実行済み（政策保有株式の売却に先行して実施）。
〇財務健全性
●自己株式取得等に伴い純有利子負債は1,219億円（前期末比100億円強の増加）に増加したものの、調整後ネットD/Eレシオは 0.24倍 と適正水準を維持。
●信用格付けは A+（見通し：安定的） を維持。
●現預金は圧縮したものの、月商比3.0倍程度と十分な流動性を確保。
＜セグメント別の業績・概況＞
〇カーボンブラック
売上高 前年同期比 10.5%増、営業利益 同 11.1%減（ROS 8.7%）
●状況
タイヤメーカーの生産調整による国内販売数量減を、新規顧客の開拓、スポット取引、および買収したタイ子会社の連結化（2025年下期取得）でカバーし増収。利益面は、タイ新工場の稼働に伴う減価償却費増、原料油高騰の価格転嫁のタイムラグにより減益となったが、当初予想を上回る推移。EBITDAでは約10%の増益を達成。
〇ファインカーボン
売上高 前年同期比 19.1%増（53億円増）、営業利益 同 6.9%増（ROS 14.3%）
●状況
AI需要に牽引され、主要製品であるメモリ半導体向けの「ソリッドSiCフォーカスリング」の販売数量が大幅に増加。SiCパワー半導体向けの低迷や減価償却費などの固定費増をカバーし、増収増益を確保。
〇スメルティング＆ライニング（S&L）
売上高 前年同期比 12.9%増、営業利益 同 17億円増（20億円）
●状況
中東情勢緊迫化による物流混乱で出荷量は減少したものの、アルミ価格高騰を背景とする顧客（精錬各社）の高稼働が継続。顧客側の消費電力抑制やCO2削減に寄与する次世代カソード技術「ルーク（ROUK）」のライセンス収入が収益を支え、増収増益を達成。
〇黒鉛電極
売上高 前年同期比 8.05%減（15億円減）、営業利益 同 3億円増（7.9億円、黒字化）
●状況
売上減少はドイツ子会社売却の影響が主因。営業利益は、長年の赤字要因であったドイツ子会社が連結から外れたこと、および国内工場の構造改革効果により黒字転換を達成。
〇工業炉及び関連製品
売上高 前年同期比 28.7%増、営業利益: 同 37%増
●状況
一般的な設備投資は停滞しているが、AIデータセンター向け等の積層セラミックコンデンサ（MLCC）需要が好調に推移。さらに、世界的な送配電網整備に伴い、電力インフラ向けの抵抗器販売が好調。
＜通期業績予想を上方修正＞
〇業績予想
5月に公表した通期業績予想を、各事業の好調なファンダメンタルズを背景にさらに上方修正。
売上高 3,860億円（前回予想比 160億円上方修正、前年比 19.5%増）、営業利益 350億円（前回予想比 70億円上方修正、前年比 35.4%増）、当期利益 220億円（前回予想比 100億円上方修正、前年比 9.6%増。政策保有株式の売却に伴う特別損益を反映）。
〇配当
中間20円、期末20円の年間40円（前年比10円の増配。新たな配当方針である「調整後DOE 5%目安」または「配当性向40%目安」のいずれか高い方を選択するフォーミュラに則り算出）。
＜Q&A＞
〇半導体関連（ファインカーボン・工業炉セグメント）について
Q、足元の好決算は数量増によるものか。来期に向けた拡張余地はどうか。
A、好調の要因は完全に数量アップ（数量増）によるもので、現在は受注に追いつかない状況。来年は需要がもう一段階上がると見込んでおり、年内に設備増強（既存工場の増設および新規取得用地への投資）を精査し、早期に着手する予定。
〇工業炉の受注について
Q、消耗品以外のファーネス（炉）関連案件の受注・残高状況はどうか。
A、足元の数字としての動きは目立たないが、半導体市場と関連が深いため、来年にかけて大きく改善（ファインカーボンと同様の回復トレンド）するとみている。
〇黒鉛電極セグメントについて
Q、年間契約が中心の中で下期見通しを引き上げた背景は何か。また、国内での15万円の値上げ表明の影響や他社動向は。
A、年間契約以外の残り（約10〜15%）の枠に対し、需要が堅調な米国を中心に販売価格を修正（値上げ）した上で受注を獲得したため。10月からの15万円値上げは予定通り交渉を進めている。競合他社は現在コスト高で行き詰まっており、今後の追随の動きを注視している。
〇カーボンブラックセグメントについて
Q、市場底入れの実態と、ハイパフォーマンスタイヤ向けシフトに伴う価格改定の加速感は。
A、大手タイヤメーカーのハイパフォーマンスタイヤへのシフトは想定以上に加速している。付加価値が高い分、相応の価格設定（価格改定）を進めており、国内外のメーカーも追随して値上げを打ち出している。今期末に向けて利益は20%程度大幅に上振れる見込み。
Q、タイ新工場の稼働状況、全系列の移行スケジュールは半年前の見立てから変わっていないか。
A、ほぼスケジュール通りに進捗している。4系列中3系列はすでに移転を完了して稼働・サンプル出荷を進めており、顧客の承認も得られ始めている。最後の1系列も年内稼働を目指すが、テストラン等の影響で移行完了が来年の第2四半期（4〜6月期）にずれ込む可能性はある。
Q、カーボンブラックの上期営業利益が5月時点の予想より上振れた理由は何か。
A、為替（円安）の恩恵ではなく、主に環境・設備投資が一巡したことによる出費の減少、高価格な非タイヤ用（機能部品や着色用）新規開拓品の売上貢献、そしてコスト上昇分の価格転嫁（ヘッジ）が着実に進んだため。
〇スメルティング＆ライニングセグメントについて
Q、通期予想において、ルーク（ROUK）のライセンス収入と中東情勢による特需のどちらの影響が大きいか。中長期的な地政学的変化の影響は。
A、影響度としては中東特需の方が遥かに大きい。現在は自社供給能力に余裕がないため、他地域からの増産オファーは断っている状態。また、来年以降は破損炉の応急手当てによる影響から、品質・生産性維持のための炉の巻き替え需要が想定より早く発生する可能性があり、数年単位の需要拡大を見込んでいる。
〇為替について
Q、急激な円安が進む中での適切な為替水準、また調達面などでの悪影響はあるか。
A、為替水準への言及は避けるが、会社側は為替差益に頼るのではなく、生産性の向上と価格転嫁（製品価格でのヘッジ）で対応する方針。また、原材料の多くは「自国生産・自国消費」のため輸入への依存度が低く、現状、円安による会社への悪影響は特に生じていない。27年についても為替の影響より、底堅い数量（ファンダメンタルズ）によるアップトレンドを強く期待している。
（IRuniverse 井上 康）
