8月7日15時、フジクラは同日14時に発表した27/3期1Qの決算を受けて説明会を開催した。詳細は以下の通り。説明に使われた資料はこちら。
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＜26年度1Q決算概要＞
〇1Qの業績評価
今1Qは、各段階利益において1Qとして過去最高を更新し、好調なスタートを切った。
売上高は、4,020億円（前年同期比 1,341億円増、1.5倍）、営業利益1,048億円（同 637億円増、2.55倍）、当期利益04億円（同 491億円増、2.57倍）
図表1、27/3期1Q実績（百万円、％）
出所：会社発表資料よりIRU作成
〇増減要因
●売上高増加（1,341億円増）の主な内訳は、為替影響で+326億円、銅価格影響で+87億円、そして実力値で+429億円であり、この実力値のほとんどを情報通信事業が占めている。
●営業利益増加（637億円増）については、為替（+94億円）、銅価格（+9億円）、米国関税の還付（+38億円）のほか、増収に伴う限界利益の増加（+361億円）や、引き合いの強さを背景とした値上げ効果および品種構成の良化が大きく貢献した。
＜セグメント別の詳細動向＞
〇情報通信事業（成長の牽引役）
●データセンタ（DC）向けの好調：データセンタ向け需要を着実に取り込み、売上・利益ともに大幅に成長した。
●米国以外の新規大型案件：米国以外の新規データセンタ案件において、光コンポーネント製品を大量受注したことが業績を強く牽引した。
●光ファイバー調達逼迫への対策：光ファイバーの調達が逼迫している中、1Qにおいては母材の在庫を活用して生産（ドローイング）を行うことで、業績への影響を最小限に抑えた。また、生産効率の改善や複数サプライヤーからの外部調達強化により供給能力を高めた。
〇エレクトロニクス事業
●スマホ向けFPC（フレキシブルプリント基板）が苦戦。主要顧客における旧モデル中心の端境期であった影響や、金・銀などの材料費高騰、厳しい価格競争が採算に響いた。
●データセンタ向けのHDD（ハードディスクドライブ）用製品は堅調に推移。
●当期より事業統合の効果を狙い、約39億円規模の事業がエレクトロニクスから自動車セグメントへと移管されている。
〇 自動車事業
●売上高は441億円から550億円へ増加した。これには上述の事業移管分（39億円）のほか、欧州での増産が寄与している。
●新車立ち上げ自体は順調なものの、北米での銅価格の上昇傾向が続いており、価格転嫁（チャージ）のタイムラグ等から採算面では依然として厳しい影響を受けている
〇エネルギー事業・不動産事業
●エネルギー事業：国内の建設、半導体、データセンタ向けなどにおいて、高採算な高圧ケーブルの出荷が好調であり、増収増益を達成した。
●不動産事業：引き続き堅調に推移。
＜財務状況＞
〇運転資本の増加
データセンタ向けの出荷急増に伴い、売上債権が619億円、たな卸資産が259億円増加し、全体として運転資本が拡大。ただし、CCC（キャッシュ・コンバージョン・サイクル）の日数は期末に比べて短縮が進んでいる。
〇ネットキャッシュと自己資本比率
1Qは法人税の支払いや配当金の支払いなどの季節要因により、有利子負債が310億円増加し、ネットキャッシュは前期末の962億円から764億円へ減少した。しかし、利益の積み上がりにより、自己資本比率は56.8%と引き続き目安となる50%以上を維持し、健全性を保っている。
＜通期業績予想の上方修正と主要前提＞
〇業績予想の上方修正
前回公表（6月18日）の数値から大幅に上方修正
図表2、27/3期業績見通し（百万円、円/株）
出所：会社発表資料よりIRU作成
〇上方修正の背景と前提条件
●新規案件の下期継続を反映
6月時点では確実性の観点から上期分のみ織り込んでいた「米国以外の新規データセンタ向け大型光コンポーネント製品」について、1Q実績の裏付けや受注角度が高まったことから、下期にもこの需要が継続する前提で見直した。
●主要な前提条件
・為替レート：2Q以降は1ドル＝160円を想定。為替感応度は、米ドル建てのデータセンタビジネスの利益拡大を反映し、1円あたり計画時の20億円から実績ベースで27億円に上昇している。
・関税・その他：米国の関税還付（上期で62億円見込み）を織り込む一方、新しい通商301条（12.5%）の影響も織り込んで予想を策定。
・水素供給問題：代替調達の多様化や、自社での発生装置の早期導入計画などにより、従来想定よりも影響は大幅に緩和している。
〇株主還元
新中期経営計画で掲げた配当性向40%目安を基準。今回の業績上方修正に伴う具体的な配当予想の修正については、2Q決算時の状況を踏まえて最終決定する予定。
＜Q＆A＞
Q、情報通信の増益内訳と製品の差別化・持続性について
A、増益の主因は利益率の高い光コンポーネント製品。強みは緊急需要に対する「短納期対応力」と「調達形態の多様化（コネクターとケーブルの柔軟な組み合わせ）」。下期の大型案件は織り込み済みだが、それ以降の新規案件は現時点で未確定。
Q、光コンポーネントの製品詳細、在庫戦略、アジア急増の理由について
A、製品はデータセンタ内の接続で用いるパッチコード、キャビネット、スプライスカセット等。アジア市場での急増は事実で、最大の利点は「トランプ関税」がかからないこと。持分法適用のUSコネック（MPOコネクター等）も需要活況で業績に寄与。
Q、ファイバー調達環境、製品価格の改定、新工場の状況について
A、ファイバー不足の緩和は実感しておいらず依然タイト。顧客や製品によって最大25%の値上げを適用した実例がある。生産能力増強に向け、タイ新工場の建設を担う準備会社「フジクラ オプティカル ケーブル システム」を26年6月に設立しロケーションを選定中。
Q、6月修正からの更なる上振れ要因とコンポーネントの製造場所について
A、上期の上振れは、特定プロジェクトの想定以上の拡大に加え、各ビジネスユニット（BU）が少しずつ利益を積み増したため。光コンポーネントは日本、AFL（米国子会社）等のグローバル拠点を駆使して製造しており、必要に応じて都度能力投資を行う。
Q、中計ストーリー（川下強化）との整合性、実力値、持続性について
A、他社に対する差別化技術（SWR、WTC等）や、物品とエンジニアリングを組み合わせた総合ソリューション提供が強みの源泉。短納期対応による付加価値も実質的な強みとして機能している。短期的には外部調達で川下の需要を刈り取り、中長期的には自社の新工場投資（革新的な生産性向上）により川上からもアプローチする二段構えの戦略をとっている。
Q、来期の外部調達見通しと影響について
A、新工場が本格稼働するまでは外部調達への依存は残るが、調達を強化できればそれだけさらにトップラインを引き上げられる関係にある。
＜参考＞
図表3、セグメント別業績見通し（億円）
出所：会社発表資料よりIRU作成
図表4、四半期別の業績推移（百万円、％）
出所：会社発表資料よりIRU作成
（IRuniverse 井上 康）
