10月30日15時、大同特殊鋼は同日11時40分に発表した26/3期2Qの決算の説明会をウエブにて開催した。説明に使われた資料はこちら。説明は清水社長が行った（写真左から2番目）。
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⇒「大同特殊鋼：26/3期2Q決算を発表し、通期見通しを開示」
＜25年度2Q実績＞
〇概要
今2Qは増収増益となった。ただ、調整後営業利益（同社では特別損益に該当する項目を除いた実力ベースの営業利益としている）は売上数量減（数量ベースで1.5万トンほど減少）により減益となった。
1Q時点予想対比で自由鍛造品、あと一部磁石、需要増加ならびに為替要因（期初140円/ドル程度で想定したが、実際は円安で推移）もあり、予想に比べ増収増益となった。
また、生産アロケーションの変更に伴う一時費用（23億円）はこの中に入っている。
図表1、26/3上期実績と通期見通し（億円、千円/トン、ドル/バレル、ドル/ポンド、ドル/キログラム）
出所：会社発表資料よりIRU作成
セグメント別の分析したのが資料の3ページ。詳細は後ほど説明するが、前期比較でプラスになったのは、エンジニアリング部門だが、これは今まで受注している工事の進捗がはかどったということで、その分少しプラスに上振れした。
〇原材料価格（資料の4ページ）
スクラップ価格が若干下がった。継続的に下がっている状況。
〇調整後営業利益の増減（同5ページ）
実力ベースの調整後営業利益の増減を分析したのが、資料の5ページ。207億円が185億円と▲22億円となったが、数量委変化が▲9億円。この部分と内容差▲9億円（数量に関わる）を足すとこの差が説明できる。
価格変化と原燃料市況の差が、スプレッドになるが、（説明資料の）右側にある固定費にある賃上げ、労務費の上昇分を価格に反映した結果、このスプレッドが生まれた。
今回、若干の減益での着地となった。
〇予想との比較
期初は関税影響が読みづらかったため、コンサバでみていたため、大きな差となった。大きな要因は3つ。価格変化（為替で10億円）、内容差（自由鍛造品で舶用バルブの需要が強く予想以上、エンジニアリングとか、半導体装置のクリーンスターが若干多かった）、固定費の圧縮（利益が非常に厳しかったので圧縮を進めた）。
＜セグメント別＞ 説明資料の7-9ページ参照。
●特殊鋼鋼材：数量減が響いた。予想に対してプラスになったのは為替の円安と価格要因。
●機能材料・磁性材料：営業利益で前期比プラスだが、調整後ではマイナスとややこしいが、これは前期に一過性要因が調整後に計上していたため。ただ、全体的にみれば、厳しかった印象。耐予想では、ほぼイーブン。ポイントは磁石。中国の希土類輸出規制の強化に伴い同社の重希土類（Dy、Tb）フリー磁石の引き合いが非常に強かった。一部需要にもつながった。一方、産業機械向けは足踏みしており、数量を見るとマイナスとなった。
●自動車部品・産業機械部品概況：調整後営業利益の若干のマイナスは、資料のポイントに書いている通り。航空機はボーイングのストの影響が上期に出た。ただ、予想対比でプラスになったのは、舶用バルブの需要が想定を上回った。
※資産・キャッシュフローは資料の10-11参照
＜25年度見通し＞
〇25年度下期 外部環境前提と基本方針（同13ページ）
鋼材売上数量は、上期50.4万トン→下期50.3万トン。為替は145円/ドル（足もとは円安で推移）。戦力投資は大きく変えないが、数量が減っていることもあり、維持更新投資、様子を見ながら進めていく。
市況に関しては資料の14ページの通り。
業績予想は、前述の図表1のとおり。セグメントについては資料の16ページ。調整後営業利益の増減要因は資料の17ページを参照。セグメント別予想は資料の18ページを参照。
＜配当について＞
中間配当は22円/株：直近の予想から6円/株増配。年間配当49円/株：前期より2円増配（図表1参照）。
（IRuniverse 井上 康）
