2026年第二四半期、中国のフェロモリブデンのトン当たり価格が3年ぶりに30万元の大台を突破し、年初来の上昇率は3割超に達した。同時に、SKハイニックスが375層3D NANDの全工程量産検証を完了し、その核心的な変革は金属モリブデンによる従来のタングステン製記憶ワード線の全面代替にある。サムスンは2024年に量産した286層製品で既にモリブデンを先行導入し、マイクロンもNANDとDRAMの両ラインで戦略を展開している。この二つのシグナルが交錯するなか、モリブデン金属は従来の「鉄鋼サイクルの付属品」から「半導体・先端製造の戦略的中核材料」へと変貌を遂げつつある。
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1、価格動向：階段状の上昇、3年ぶりの高値
2026年以降、モリブデン価格は全体として「階段状上昇・高値圏でのもみ合い」という強い上昇基調を示している。年初のモリブデン精鉱価格は約3,800〜3,895元/トン度であったが、1月上旬には4,000元/トン度を突破。5月中旬には年間高値5,250元/トン度に急騰し、フェロモリブデンの原価を33万元/トン超に押し上げた。2026年7月初頭時点で、フェロモリブデン60%の主流オファーは32.3万〜33万元/トンに達し、モリブデン精鉱40〜45%は5,160元/トンで推移している。上半期の上昇率は、モリブデン精鉱32.82%、フェロモリブデン28.85%、モリブデン粉30.77%であった。
国際市場では、欧州フェロモリブデン価格が71〜71.4ドル/キログラム、国際酸化モリブデン価格が30.95〜31.3ドル/ポンドモリブデンで推移している。国内外のモリブデン価格は連動して上昇し、世界モリブデン市場の需給タイト均衡構造は既に確立されている。
2、需給ファンダメンタルズ：世界の需給ギャップが近年のピークに
供給側は「硬直的な縮小」の特徴を示す。モリブデン資源は随伴鉱床が多く、資源分布が高度に集中し、鉱山品位の持続的低下や新鉱山開発の長期化などの要因が重なる。2026年1〜5月の国内モリブデン精鉱生産量は前年比わずか2.42%の増加にとどまった。海外のモリブデン供給は複数の外部擾乱要因にさらされ、成長の勢いは弱い。機関予測では2026〜2028年の海外モリブデン生産量はそれぞれ16.64/16.89/16.74万トンと見込まれる。
需要側は「伝統的鉄鋼向け需要が下支え、新興需要が爆発」という二重の特徴を示す。2025年の世界モリブデン消費量は既に30.3万トンに達し、前年比3.0%増加した。高級鋼や油管パイプラインなどの伝統分野が基本盤を構成する。風力発電分野では1GW当たりのモリブデン使用量が約100〜120トンであり、2026年の世界風力タービン向けモリブデン需要は約1.54万トンと試算される。半導体需要は3D NAND、HBM、先端実装などによって牽引され、成長率が際立っている。
国際モリブデン協会と安泰科の試算によれば、2026年の世界モリブデン総生産量は27.27万トン、総消費量は30万トンを超え、通年の需給ギャップは4.43万トンに達し、近年のギャップのピークを記録した。
3、「モリブデンによるタングステン代替」：概念から実装への産業変局
①技術的論理：モリブデンの物理的優位性
極細線幅（ナノメートル級）および高アスペクト比構造において、モリブデンはタングステンに対し、ナノスケールでの抵抗が小さく、界面安定性に優れ、プロセス適合性が高いなどの決定的な優位性を持つ。チップ製造プロセスが3D積層アーキテクチャへと進化するなか、従来のタングステン配線材料は微細化プロセスにおいて物理的限界を露呈しており、より低い抵抗率という優位性を背景に、モリブデンがタングステンに代わる次世代金属配線ソリューションとして浮上している。
②大手メーカーの戦略と浸透率予測
サムスンは2024年4月に量産した286層製品でモリブデンを先行導入し、第10世代400層以上の製品は2026年下半期に発表される予定である。SKハイニックス375層NANDのモリブデン代替率は2026年第2〜3四半期に15%〜35%に達し、2027年にはNAND業界全体のモリブデン材料代替率が55%〜75%にまで上昇する見込みである。
③現状と限界：規模は小さいが長期的には有望
現在「モリブデンによるタングステン代替」技術は実装段階にあるものの、供給量は極めて小さく高度に集中しており、ほとんどの上場企業の業績への貢献は限定的である。半導体用モリブデン粉には超高純度基準が要求され、国内の高純度モリブデン関連材料はまだ産業化の初期段階にある。現在のチップメーカーにおける「モリブデンによるタングステン代替」は特定の先端シーン——主に超多層3D NANDのワード線——に限定されており、全チップ材料をめぐるゼロサムゲームではない。
2026〜2028年に浸透率が急速に向上したとしても、追加需要は世界総需要の0.1%〜0.3%程度にとどまると見込まれ、モリブデン精鉱価格の長期的な高騰を単独で牽引することはできない。2024年の世界主要メモリメーカーによる高純度モリブデン調達量はわずか4トンであったが、2026年には18トンに増加し、機関予測では2030年の世界半導体用モリブデン需要は80トン以上に達する見込みである。量は小さいが、成長率は驚異的である。
4、中国市場：有力企業が積極的に展開
価格高騰のなか、国内モリブデン企業は産業チェーンの延伸を加速させている。洛陽モリブデンはAIスマート配合システムを導入し、配合誤差率を3%未満に抑え、随伴鉱の総合回収率92%を実現している。金堆城モリブデンや盛龍股份などの企業株価は「モリブデンによるタングステン代替」の概念を背景に大幅に上昇した。
政策面では、2025年2月に商務省・税関総署がモリブデン関連物項を輸出規制の対象に組み入れた。中国は9.70万トンの生産量で世界首位に立ち、世界総生産量の37.31%を占める。輸出規制と国内供給の硬直性が相まって、モリブデンの戦略的資源属性を一層強固なものにしている。
参考資料
証券時報. 2026-07-01.
https://www.stcn.com/article/detail/3991170.html
中国産業経済信息網. 2026-07-02.
https://www.cinic.org.cn/hy/js/1642589.html
財聯社. 2026-07-01.
https://www.cls.cn/detail/2413625
北方有色網. 2026-07-02.
https://cmcc.china-mcc.com/news_show-96-10504.html
