8月6日15時半、UACJは同日14時に発表した27/3期1Qの決算を受けて説明会を開催した。詳細は以下の通り。説明に使われた資料はこちら。
＜26年度1Q実績＞
〇1Q実績
好調な需要環境を確実にとらえ、リサイクル設備稼働の効果などにより、四半期としての過去最高事業利益を達成し、非常に好調な決算となった。
図表1、27/3期1Q実績（百万円、％）
出所：会社発表資料よりIRU作成
〇26年度見通し
好調な需要環境や価格改定、リサイクル効果を踏まえ、5月公表時点からの通期見通しの上方修正および増配を発表した。
図表2、27/3期業績見通し（百万円、円/株）
出所：会社発表資料よりIRU作成
＜地域別の事業環境とハイライト＞
〇日本（国内板事業）:
半導体製造装置向けの厚板需要が好調に回復し、計画を上回る操業が継続している。
製品価格改定（値上げ）効果がしっかり継続。
中東情勢によるコスト増に対しても、2026年7月出荷分から製品価格の改定交渉を進めている。
〇北米（TAA）
缶材需要は2030年まで年平均約3％で安定成長する見通しで、2030年までの長期契約で販売数量の大部分を確保済み。
熱間圧延の増強投資による生産能力向上と、リサイクル設備稼働による調達の柔軟性が利益拡大に貢献している。
〇タイ（UATH）
欧州・アジアでの旺盛な需要を背景に、26年度後半からの欧州向け缶材出荷開始の準備が進んでいる。
1Qは急なMJP（地金プレミアム）の上昇とスポット契約比率による価格転嫁のタイムラグ、一時的な生産減の影響でやや低調だったが、2Q以降の改善を見込む。
＜財務状態とキャッシュフロー＞
〇資産増加
主に地金市況高騰による運転資本（棚卸資産）の増加により、流動資産が約930億円増加した。
〇有利子負債: 4,103億円。
〇D/Eレシオ
利益の蓄積により自己資本が厚くなり、目標水準である0.9倍を維持・達成。
〇キャッシュフロー（1Q単体）
営業CFは▲72億円、投資CF（設備投資等）は▲159億円、フリーCFは▲231億円となった。
＜その他の注目トピックス＞
〇株価を意識した経営
通期見通しベースのROE・ROICは、ともに11.5%を予測。
〇JR西日本との異業種共創
AIカメラ「mitococa」を用いた安全DXの推進、品質保証検査へのAI適用、技術継承やアルミリサイクルの拡張などに両社で挑戦している。
〇事業説明会の開催
10月19日に「アルミニウムの循環型社会」をテーマに開催予定。
＜Q&A＞
Q、1Qは非常に好調だったが、今後のクォーターごとの業績トレンドや季節性は？
A、1Qの好調な流れは2Qも同等レベルで継続すると見ている。下期は国内缶材の季節的な需要減や、計画的な修繕・設備更新による経費増を一部見込んでいるが、高水準な推移が続く見通し。
Q、米国のメタルベネフィットは今がピークか？米国政府が噂する関税方針の変更と影響は？
A、世界的なアルミ需要は非常に強く、急激な下落は想定していないが、計画上は4Q以降コンサバ（安全側）に見ている。米国政府の関税方針（一部精錬投資への優遇など）については、適用範囲が限定的であり、直接的に同社へ大きな影響を与えるものではないと分析している。
Q、タイ（UATH）の1Q事業利益が冴えなかった理由は？また改善の見通しは？
A、1Qは一時的な操業トラブルによる生産減に加え、地金プレミアム（MJP）急騰に対し、一部の顧客で即時に価格転嫁できないタイムラグが発生したため。今後は交渉によるクォーター契約ベースへの移行や、10月からの欧州向け新規出荷、バーツ高の緩和により、改善方向に向かうと捉えている。
Q、国内板事業の好調要因と、2Q以降に見込まれる減益（スライド）幅は？
A、半導体厚板やIT関連など付加価値の高い品種がフル操業となったこと、値上げ効果が出たことが要因。また、3-4月の急激な地金高騰に伴う「メタルプラス効果」が1Qに20億-30億円程度一時的に発生しており、2Q以降はこれが平準化するため、1Q比ではその分落ち着く見込み。
Q、中東情勢の影響額を150億から120億円に減額した背景と来期への影響は？
A、当初懸念していた需要減少は発生せず、現在は純粋な原材料・エネルギー等の「コスト上昇」のみが残っている。これらについてもすでに8割程度の顧客から価格転嫁への理解と適用を得ており、今回残している120億円はさらなるコスト高騰に備えたコンサバなリスクバッファ（安全枠）となる。
＜参考＞
図表3、四半期別の業績推移（百万円、％）
出所：会社発表資料よりIRU作成
図表4、主要会社の業績（億円）
出所：会社発表資料よりIRU作成
（IRuniverse 井上 康）
