上海有色網（SMM）が主催した2022年中国亜鉛産業大会（12/14～12/16）及び中国亜鉛産業高品質発展フォーラム並びに2022（第5回）中国溶融亜鉛技術及び市場シンポジウム並びに2022年（第10回）グリーン亜鉛塩&亜鉛原料及び鋼灰取引サミットとグリーン亜鉛塩&亜鉛原料及び鋼灰取引サミットにおいて、SMM亜鉛シニアアナリストの韓珍研究員は、現在および今後の亜鉛消費の状況について分析する。韓珍研究員は感染症の全面自由化と国の経済発展に力を入れる決意を考慮すると、最近も多くの省がチャーター便で海外に行って投資を引き寄せている状況を含め、それぞれの省の経済発展の決意を表明し、国が経済発展に力を入れるとの考えを示した。GDP伸び率は2022年の3.2%から来年は5.1%に引き上げた。各財政政策に支えられ、SMMは来年全体の亜鉛の消費伸び率を3.5%前後と予想している。同時に感染状況や景気回復の時期を考慮すると、SMMは消費の伸び率が下半期は上半期よりも明らかに速くなると予想している。

 

一、5大末端消費比率と製錬所出荷比率

 

①2022年は亜鉛メッキ・電池消費比率が微増、ダイカスト比率の下落が顕著になる

 

　SMMの統計によると、2022年の亜鉛メッキ消費の割合は67.78%に上昇した。主に2022年内の亜鉛めっきの消費パフォーマンスはダイカストと真鍮よりやや良い、割合が小幅に上昇して、ダイカストと真鍮の割合が一定の幅の低下がある。また年内には電池の割合の上昇が顕著で、5.42%から6.21%に上昇し、今後も電池の割合は引き続き増加すると予想されている。

 

②製錬所出荷構造の変化状況

 

精錬所の出荷の多くはやはり産地と消費地の原則を堅持して、華北、華東、華南を亜鉛の主な消費地として、出荷の割合が比較的高い。華北の割合も近年年々高まっている状態で、これも亜鉛めっきの消費割合が高まっていることと符合している。

 

具体的に三大プレートの主な消費地域を見ると、亜鉛めっきの主な消費地は華北と華東で、河北、天津、江蘇、浙江、山東などのようになっている。亜鉛めっき消費の割合は華北地区が63%、華東地区が28%で、華南と華北の割合は相対的に小さい。ダイカスト亜鉛合金の消費は主に華東と華南、江蘇省、浙江省、広東省、福建省などである。華東地区が59%、華南地区が27%だった。酸化亜鉛の消費は主に江蘇省、山東省、河北省などに集中しており、華東省が63%、華北省が20%を占めている。全体で見ると、亜鉛めっきの主な消費地である3大地域の割合は90を占めている%以上と集中度が高く、ダイカストでは88%前後。酸化亜鉛集中度は84%と比較的低かった。

 

二、コロナの衝撃+不動産の下振れ、2022年の亜鉛消費崩壊

 

2022年の亜鉛消費は、感染拡大の衝撃や不動産に足を引っ張られて目立った動きを見せなかった。

 

①亜鉛川下の消費着工はいずれも前年同期比で減少した

 

　2022年SMMバランス表の亜鉛消費の累計前年比データを見ると、2022年は10%以上の減少幅があり、SMMが調査した3大消費部門に表れている。稼働率からもわかるように、2022年は亜鉛メッキ第3四半期の前年同期比がやや改善したほか、その他のブロックの年間稼働率はいずれも前年同期比で減少状態となっている。

 

うち亜鉛めっきでは、通年の亜鉛めっき構造部材の着工が前年同期比で減少した。9~11月は鋼材価格が比較的安定して推移したこと+末端需要が好転したため、亜鉛めっき着工は前年同期比微増となった。ダイカストブロックでは、国内感染症の影響で内需不足+輸出受注が減少し、ダイカスト亜鉛合金受注の減少が目立った。酸化亜鉛はタイヤ在庫が高水準を維持しており、酸化亜鉛は年内は相対的に低迷している。

 

②市場の注文が弱く、亜鉛メッキ企業が自主的に在庫を減らす

 

　具体的に見ると、SMMの週間在庫データから見ると、亜鉛めっきの年内着工は数回の比較的大きな低ピーク着工状况がある。1つは春節が休みになり、亜鉛メッキの稼働率が最低になったことだ。また、4、5月は全国的にコロナ感染が拡大し、生産や輸送が制限され、稼働率も同様に低下が目立った。

 

　しかし、下半期の亜鉛めっき着工は上半期より明らかに好転して、主に9、10月の鋼材の価格が区間の動揺を維持して、比較的に大幅な上昇と下落の状況が現れなかったためである。また、もともと季節的な繁忙期であり、国慶節の前後に工事を急ぎ、在庫を集中的に補充する状況が現れ、一部の消費をけん引した。

 

　また、一般的に亜鉛めっきの着工は完成品在庫と負の相関がある状態である。しかし第3・四半期から亜鉛メッキの週間在庫は明らかに減少した状態を示している。主にやはり企業は未来の市場と価格に対する自信が不足して、企業は自発的に配置を調整して在庫を下げる。天津は亜鉛めっきの主な生産地であり、インフラ投資と天津在庫には一定の相関性がある。天津在庫は半月ほどインフラ投資が遅れ、このデータから亜鉛めっきのパフォーマンスを判断することができる。

 

③亜鉛メッキ構造部品の実際の利益余地が限られ、亜鉛メッキ板の純輸出が累計で前年同期比18%以上減少した

 

　SMMが調査した亜鉛メッキ構造部品の利益状況から見ると、亜鉛メッキ構造部品の利益は約200元/トン前後である。しかし、この利益は中・大企業に基づいて計算したものであり、中・大企業はコスト面で優位性があり、一定のブランド効果があり、企業の販売価格も相対的に高い。このような状況下でコストやブランドの優位性を持たない小規模企業にとっては、年内に全体的な需要が弱まる中、業界の競争が激化し、加工費が亜鉛価格の上昇に追随する幅は十分ではない。加えて、人件費、輸送費、天然ガスなどの副資材コストが上昇すると、零細企業は実質的に利益が逆ざやになっている状態だ。

 

④ダイカスト部門の低迷

 

　SMMが調査した週間データを見ると、年内のダイカスト週間稼働率は明らかに2021年より弱く、低下傾向を示している。その原因として、2022年は2021年の電力制限の影響はなくなったものの、年内に何度か発生した感染症の妨害により、内需が大きく弱まったことが挙げられる。例えば、家装用の金物、浴室、施錠具などの不働産販売関連の業績はいずれも悪かった。またもともと国内ダイカストも輸出に依存しており、海外消費の落ち込みから輸出受注の減少が目立っている。玩具やアクセサリーなど、市場が期待していた9~11月のクリスマスに向けた注文も期待通りに出ていない。また、2022年の亜鉛インゴット価格は2021年に比べて上昇率が近くなった1トン当たり3000元で、末端企業の調達も比較的慎重に行われており、基本的には需要のあったばかりの仕入れを行い、在庫を最小限に抑えている。

 

⑤酸化亜鉛需要は弱い

 

　酸化亜鉛については、年内は企業の将来市場への期待値が弱く、自主的に完成品在庫を引き下げており、全体的に低い位置にある。SMMの推算によると、ゴム（タイヤ）向けは酸化亜鉛の約57%の消費シェアを占めている。統計局によると、自動車生産台数は累計で前年同期比6%程度増加しているものの、タイヤ産業の稼働率は弱い。またタイヤの在庫状況を見ても高い位置にあり、企業は基本的に完成品在庫の消化が中心で、酸化亜鉛へのけん引は限定的だ。

 

　また陶磁器やガラス製品では、不働産の数字が悪かったことも足を引っ張り、飼料は年末に養殖業が上向いたものの、年間を通じて前年比では依然として弱いと見ている。酸化亜鉛業界全体では年内は消費のハイライトが乏しい。         

 

3、コロナ規制解除+内需拡大で2023年の亜鉛消費再燃が期待される

 

　2022年は亜鉛メッキの消費が低調だったが、SMMは来年の消費について比較的楽観的な見方を示している。例えば2022年のように感染症が生産に影響を与えることはほとんどなく、経済会議や国のさまざまな好調な財政政策から、2023年はいずれも景気刺激や内需拡大の年となり、亜鉛の消費は来年に向けて好調に推移することが期待されている。

 

　2023年には不動産の竣工面積と販売面積が小幅に改善する可能性があり、亜鉛メッキパイプとダイカストプレートにも一定の消費がけん引すると予想されている。また、来年のインフラ建設がけん引するのは交通運輸の面が多く、将来的に亜鉛めっき板と亜鉛めっき管の消費を一定のけん引すると予想される。2022年は新規着工が高水準を維持しており、着工から着工までの期間が半年程度であることを考えると、消費の底上げは来年後半になると予想される。SMMは、新規着工の伸び率が低下し、工事の伸び率が上昇すれば、インフラ建設がけん引する需要が顕在化し始めると予想している。

 

　2023年の消費は前年比3%以上の伸びを見込む

 

　SMMが作成した2023年の需給バランス表を見ると、感染症の全面自由化と国の経済発展に力を入れる決意を考慮し、最近も多くの省がチャーター便で海外に行って投資を引き寄せている状況を含め、各省の経済発展への決意を示し、国のGDP成長率を2022年の3.2%から来年は5.1%に引き上げた。各財政政策に支えられ、SMMは来年全体の亜鉛の消費伸び率を3.5%前後と予想している。同時に感染状況や景気回復の時期を考慮すると、SMMは消費の伸び率が下半期は上半期よりも明らかに速くなると予想している。

 

（趙　嘉瑋）

 

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