SMM非鉄金属産業年次総会及び2022SMM鉄鋼産業年次総会並びにコモディティ貿易サミット（12/29）において、SMMのシニアアナリストの夏聞鳴研究員は2023年の鉛市場の需給構造及び未来の鉛価格に対して全面的な解析を行った。

 

一、2022年鉛市場を振り返る

 

　2022年、鉛市場では多くのことが起きており、鉛価格も鉛市場の大事件に追随して動いている。最も注目を集めているのは上海のロックダウンだ、また使用済みバッテリーの付加価値税が3月1日から施行された。乗用車取得税の成立は鉛の消費をある程度牽引した。しかし、下半期第3四半期の電力制限と感染状況のエスカレートはいずれも鉛市場にある程度の影響を与えた。年末の感染拡大の規制緩和も、市場では今後の消費が上向くとの期待が幾分多くなった。

 

　2022年の鉛価格の動向は外が強く内が弱く、国内は先に抑えた後に上昇する。

 

　価格動向を見ると、2022年は海外の倫鉛が供給不足の局面にあり、LMEの鉛在庫は最近、15年ぶり低水準付近にある。一方、国内では上半期に感染症の影響で、消費が低迷する構図が多く表れた。上半期の鉛価格は海外と明らかな外強内弱の動きを見せ、下半期に鉛蓄電池の伝統的な消費シーズンを迎え、加えて輸出面の補助のもと、鉛価格の回復が明らかになった。

 

二、2022-2023年の中国国内の再生鉛需給

 

①新たに拡張した生産能力投入期間内の2023年の再生鉛生産量は増加傾向にある

 

　SMMによる再生鉛企業の利益の調査研究によると、ここ2年の再生鉛企業の利益は主にプラスチック、鉛灰、硫酸などの副産物の収益の増加に転向し始めており、鉛だけでは損失状態にあることが多い。

 

②再生鉛の新増設と再生産、2022年に生産能力800万トン超へ

 

　SMMが2022年に中国国内の再生鉛企業が新たに拡張・生産再開する生産能力を調査したところによると、再生鉛市場で新たに増加した廃バッテリーの処理能力は約156万トン、新たに増加した再生鉛生産能力は約108万トンになると予想されている。

 

③2023年も再生鉛の新規生産能力は約200万トンある

 

　SMMによると、2023~2024年の中国国内の再生鉛生産能力の新たな拡張と再生産の統計を見ると、多くの地域の再生鉛生産能力の生産開始時期は2023年の年中あるいは下半期である。2023年には合計で再生鉛の新規生産能力が約200万トンもあると予想されている。廃鉛蓄電池業界の多くの政策が発表され、回収市場規模が急拡大2016年から、中国国内では廃鉛蓄電池の回収に関する政策が登場し、政策の改善に伴い、国内の回収市場規模が急拡大している。

 

④廃棄バッテリーの回収と処理能力は年々増加しているが、バッテリーの廃棄量は需要の伸び率に遠く及ばない

 

　SMMの調査研究によると、中国の廃バッテリー企業の回収と処理能力は年々増加している。実際のバッテリー廃棄量も増加しているが、伸び率は市場需要の伸び率に遠く及ばないため、使用済みバッテリーは供給が需要に追いつかない状態が長期化している。

 

⑤鉛精鉱の供給は逼迫しており、廃材の代替利用、2023年加工費（TCRC）は低位の揺れを維持する

 

　SMMがまとめた国産鉱と輸入鉱の加工費の動向を見ると、2022年の国産鉱の加工費は低水準を維持しており、国内での新規生産能力はあまり増えていない。海外からの鉛精鉱の輸入は国内の鉱山をある程度補完することになるが、全体としては依然としてタイトな状態を維持している。SMMは2023年も国産鉱山の加工費が低位で推移すると予想している。

 

⑥生産能力の増加と副産物の位置付けモデルを重ね、2023年の新鉛生産量は安定的に増加する

 

　新鉛は鉛精鉱の加工費が下がり続ける中で、鉛はすでに副産物の定位モデルになっており、これらの副産物には銀、硫酸、ビスマスなどが含まれている。もともとの生産能力の増加と相まって、SMMは2023年に新鉛の生産量が着実に増加すると予想しており、増加余地は5~10万トンの範疇になると予想している。

 

⑦5Gの高速発展、あるいはアシストエネルギー貯蔵電池の需要UP

 

　2021年に発表された「5G応用「帆を上げる」行動計画（2021-2023年）」と「第14次五カ年計画情報通信業界発展計画」によると、中国国内の5G基地局数は2025年までに360万局以上に達する見通しで、2022年から2025年にかけて毎年60万局前後の5G基地局が新設される。新たな5G基地局の建設は鉛消費市場に新たな血を注ぎ、今後数年にわたり鉛消費に増加分を提供し続ける。また注目すべきは、2022年に動力電池の段階利用計画が転換されたことで、退役した動力リチウム電池の通信基地局での段階利用は安全性の問題から保障が難しいため、中国鉄塔は鉛蓄電池の調達を再開した。また、新基地局建設の入札比率に占める鉛蓄電池の割合も、昨年の20-30%から、50%程度に高まった。

 

三、2023年の鉛価格見通し

 

　SMMがまとめた需給バランス表によると、SMMは2023年に中国の鉛市場が小在庫解消の様相を呈し、2023年に輸出が好調であれば、国内在庫が減少すると予想している。一方、海外市場を見ると、感染症やエネルギー危機などの影響で、海外の鉛工場の操業縮小・停止が増えている。SMMの調査研究によると、海外での操業停止の年産能力は30万トン前後、点検修理の年産能力は26万トン前後で、来年上半期に点検修理をする企業がある程度回復すると予想されている。しかし、海外で生産を減らす企業が多く、本格的な回復には時間がかかることを考慮すると、SMMは海外が低いと見ている在庫の状況はまだ残る。

 

　2023年の鉛価格の動向について、SMMは鉛価格が前低後高の傾向になるのではないかと予想している。来年第1、第2四半期に感染が開放された後は鉛蓄電池の消費が閑散期に当たるため、鉛価格は比較的低迷している可能性がある。しかし、第3、第4四半期の鉛蓄電池の消費最盛期になると、鉛価格は明らかに上昇するかもしれない。

 

（趙　嘉瑋）

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