1、スズ：用途の広い低融点金属

 

1.1、世界の錫資源分布は相対的に集中しており、在庫は年々減少している。

 

　世界のスズ資源は主に中国、インドネシア、ミャンマーに分布しており、この3カ国の埋蔵量は世界の埋蔵量全体の52%を占めている。米国地質調査所が発表した「2022鉱産物概要」によると、2021年の世界のスズ埋蔵量は490万トン。うち、中国のスズ埋蔵量は110万トンで、世界全体の22%を占め、世界トップとなった。スズ埋蔵量はインドネシアが80万トン、ミャンマーが70万トンで2位、3位で、埋蔵量に占める割合は16%、14%だった。

 

　世界のLMEスズ在庫は2010年以降、全体的に減少傾向にある。その理由は、以下の3つにある。

 

　①スズ資源の賦形が悪く、地殻中の平均含有量はわずか0.004%で、主要金属品種の中で最も低い。世界のスズ鉱床は小さく分散しており、資源の60%超が経済性を備えておらず、現在の埋蔵量は490万トンにとどまっている。②現存する錫鉱プロジェクトは、資源の枯渇、品位の低下という問題に全般的に直面している。例えば、ペルーのMinsurにあるSAN rafael鉱山では、操業開始当初の品位は5~10%と高かったが、現在は1~2%にとどまっている。③ここ数年、COVID-19はスズの供給先での採掘に影響を与えており、エレクトロニクスや消費財の需要増と相まって、供給不足をもたらしていることが大きい。

 

　世界の2022年スズ生産量は主に中国、インドネシア、ペルー、ミャンマー、ブラジルに分布しており、この5カ国の生産量は世界生産量の80.7%を占めている。生産量で見ると、世界の精錬スズ生産量は推定380,400トンに達しており、2021年の総生産量379,400トンから0.3%増加している。中国は依然として世界トップで、世界総生産量の30%を占めている。

 

　世界の錫鉱石業界の発展は比較的成熟しており、現在は比較的安定した競争構造が形成されている。錫鉱石業界は資本集約型、資源依存型及び川下駆動型業界に属し、参入障壁が高い。現在、半数以上の錫鉱山企業は大きな川下販売ルートを有している。国際錫業協会（TIN）のデータによると、世界トップ10の錫メーカーランキングのうち、中国メーカーは雲南錫、雲南乗風、江西新南山、広西華錫となっている。うち、雲南錫は世界の錫業トップとして、16年連続で錫供給が世界首位となった。2022年の雲南錫の株式生産量の国内シェアは49.3%、世界シェアは約20%となる。中国国内の精錫供給の半分を占め、世界でもトップの地位を占めている。

 

 

 

1.2、中国のスズ資源の埋蔵量が集中し、競争構造が集中している

 

　世界でスズ鉱資源が最も豊富な国として、中国のスズ資源埋蔵量は世界1位となっている。中国の錫鉱山は主に雲南、広西、広東、湖南、内モンゴル、江西の6省・区に集中しており、累計で全国の錫資源総保有埋蔵量の97.7%を占めている。雲南では主に个旧市に集中し、広西では大場に集中している。中国の錫鉱備蓄は原生錫鉱を主とし、砂鉱は副次的地位を占め、前者は80%を占めている。存在形態の面では、中国の錫鉱は12%しか単一鉱物の形態で出現していない。総埋蔵量の66%は錫鉱を主要鉱物とし、22%は錫鉱を共伴成分とし、随伴鉱物は銅、鉛、亜鉛、タングステン、アンチモン、モリブデンなどである。 中国では錫鉱の採掘など関連業務に従事する企業が約100社あり、錫鉱企業の市場集中度が高い。雲南錫業集団、広西華西集団などの一流企業が60%以上の市場シェアを占めている。ここ3年間、中国の環境保護整備の影響を受け、採掘過程の汚染が大きく、採掘過程のエネルギー消費量が多い小企業は基本的に操業停止・整備状態にある。

 

1.3、半導体の限界が修復され、錫価格にチャンスが訪れるかもしれない

 

2022年のスズ在庫は歴史的な低水準にとどまり、2023年は低水準が続く見通し。2022年末時点のLME+SHFE合計のスズ在庫は7656トンと、2020年初めの12649トンから39.5%減少し、依然として歴史的に相対的な低水準にある。また2023年初めも在庫が低水準を維持しているのは、主に感染症の影響で短期的な供給が不足したことによるものだ。全面的な操業再開・生産再開後も需給は引き締まり、在庫解消の流れが続くと予想されている。

 

2、供給：鉱山側の「三巨頭」が主導し、供給は日増しに力不足になっている

 

　世界のスズ資源総量は減少傾向を示し、かつ分布が集中しており、中国のスズ埋蔵量がトップとなっている。USGSのデータによると、世界の陸地で確認されている錫鉱の埋蔵量は490万トンで、かつ近年は世界で新たに発見された大型錫鉱がなく、予備資源が限られている。 全体的に見ると、スズ資源の埋蔵量の分布は比較的集中しており、中国、インドネシア、ミャンマー、オーストラリア、ブラジルの5カ国のスズ埋蔵量は合計で世界のスズ資源埋蔵量の73%を占めているため、今後のスズ資源供給はこれらの国の影響を大きく受けることになる。うち中国のスズ埋蔵量が占める割合は約23%で、首位となった。インドネシアは16%で2位、ミャンマーは14%で3位である。

 

世界のスズ精鉱生産量は小幅に上昇した。USGSのデータによると、2021年の世界のスズ精鉱生産量は2020年比13.6%増の30万トンで、1~2年前の減少傾向を逆転した。これは錫価格の高さが錫鉱山の生産加速を刺激し、インドネシア、中国、コンゴなどの生産量がいずれも小幅に増加したためだ。国際スズ協ITAは2022年の世界のスズ精鉱の新規生産能力は650トンにとどまり、インドネシア、コンゴの鉱山が増加分の主な供給源となると予想している。

 

2.1、錫鉱資源が不足し、中国国内製錬所の増産意欲が弱い

 

　中国の錫鉱の生産量は安定しつつあり、やや弱まっている2010年以降、中国国内のスズ生産量は比較的安定している。しかし資源の賦存率は徐々に低下しており、現在全体の生産量は8−10万トン、世界に占める割合は30%前後を維持しており、2021年には30.3%を占めている。ITAのデータによると、今後5年間の中国のスズ精鉱生産量は引き続き8.5-9.0万トンの水準を維持する見通し。

 

　中国のスズ精鉱需要は主に輸入に依存している。中国は精錫の最大生産国だが、現在ほとんどの錫鉱山が地下採掘段階に入っており、鉱石の品位低下が大きい。これにより採掘コストが高まり、精錫の生産能力が低下した。このほか、中国の錫鉱資源の分布は分散しており、新たに明らかになった資源埋蔵量は限られており、環境保護基準に達していない多くの小型鉱山が閉鎖されている。そのため現在、中国の精錫は主に輸入に依存しており、2022年の中国の錫鉱砂とその精鉱の輸入量は計24.4万トンで、前年比32.3%増となった。

 

　2025年までに中国の錫鉱山の新規プロジェクトは1件にとどまる。2022−2025年には、中国の新規錫鉱山プロジェクトのうち銀漫鉱業第2期プロジェクトのみが稼働可能となる。同プロジェクトが実現すれば、新たにスズを年間7500金属トン産出できる。世界的に見ると、錫鉱の新設プロジェクトへの投資が不足しており、2022−2025年の世界の新設プロジェクトは限られており、ほとんどのプロジェクトは2025年以降に稼働を行う。SMM、ITAの不完全な統計によると、2023年の新規プロジェクトはコンゴのBisie Mpama SouthプロジェクトとブラジルのMassangana Tin Tailingsプロジェクトのみで、生産能力はそれぞれ年7200トンと3600トン。そのため、今後2年間、錫鉱の供給が大幅に増加することは考えにくい。

 

2.2、アフリカ：ユイス鉱山の拡張が完了し、今後の成長潜在力が大きい

 

　アフリカのスズ鉱山はコンゴやナミビアなどに集中している。ITA国際スズ協会によると、ナミビアの既存のスズ生産者であるアフリカスズ鉱山（AfriTin Mining）は現在、第1段階の拡張工場の建設を終えている。アフリカン・スズ鉱山は2019年11月以降、ナミビアのユーイズ鉱山でスズを生産している。最初の「第1段階」加工場は操業の実現可能性を証明することを目的としており、年間生産量の上限はスズ精鉱720トンとなっている。第1段階の拡張工事は2022年3月に着工し、予定通り完了している。拡張プロジェクトでは破砕、ふるい分け、精鉱洗浄回路をアップグレードし、選鉱場の制約要素に対してボトルネックを解消した。総合的に見ると、第1段階の拡張プロジェクトにより、アフリカのスズ鉱山会社のスズ精鉱生産量は年間約1200トンに増加し、67%向上する。

 

　このほか、アフリカ錫鉱（AfriTiMining）社も、ユース（Uis）鉱山第2期拡張の初期経済評価（PEA）の結果を発表した。その結果、ユイス鉱山のスズ精鉱の年間生産量は9000トンと予想されており、ユイス鉱山は将来的に世界最大のスズ鉱の1つになる可能性がある。第2段階の作業は、2023年第4四半期（第1段階の拡張完了時）から2026年までの間に行われる予定。 Alphamin氏が開発したコンゴの大型鉱床Mpama Southは、プロジェクト初の生産が2023年12月に予定されており、年間約7200トンのスズ精鉱の生産が見込まれている。

 

3、需要：「半導体+太陽光発電」がスズ需要の新たな成長余地を開く

 

3.1、川下構造が安定し、太陽光発電+半導体が新たな運動エネルギーを提供する

 

　国際スズ協会のデータによると、2022年の世界のスズの川下需要ははんだが中心となる。スズの消費構造はんだは依然としてトップで、全体の49%を占めた。スズケミカルが17%、ブリキが12%、鉛蓄電池が7%、その他が15%となっている。スズの川下応用では、はんだや化学分野のプロセスは長年の歴史があり、商業応用分野では安定した状態を示している。ここ数年、半導体や太陽光発電産業の活況が、スズの消費をけん引している。

 

　2022年は家電が不景気だったが、今後もスズ消費は安定を維持する。国際スズ協会のデータによると、2022年の世界スズ市の供給不足は1.1万トンで、世界のスズ需要は39.3万トンとなる。はんだはスズの最も主要な用途で、端末は主にエレクトロニクス業界で、はんだの85%を電子はんだが占めている。ロシア・ウクライナ戦争、高インフレおよび大幅な利上げなど影響で、22年の世界の電子消費は低調だった。現在、感染症の影響が徐々に解消されるにつれ、スズ市場にあった従来の需要は徐々に回復していくだろう。川下の太陽光発電産業の高速発展と相まって、スズの消費量は安定的に増加する。2022年の世界の精錬スズ生産量は34.9万トン、消費量は36万トンで、世界の精錬スズ市場では1.1万トンの供給が不足している。

 

3.2.光起電溶接テープ：スズ需要の新たな拡大余地を開く

 

　光起電溶接テープはスズ消費の新たな成長余地を開く。基材と表面被覆層とからなり、基材は大きさの異なる銅材であり、表面被覆層は主として錫合金である。光起電溶接テープの性能は、光起電モジュール内の電流の収集と伝導の効率、および光起電モジュールの使用寿命に影響を与える。

 

　世界の太陽光発電設備量は安定的に増加しており、太陽光発電溶接テープは太陽光発電組立における重要な原材料の一つとなっている。光起電溶接バンドの品質の良否は直接に光起電モジュール中の電流の収集効率に影響する。中国国内を見ると、中国電力網のデータによると、2022年の全国太陽光発電設備の新規増加量は累計8741万キロワットで、2021年の588万キロワットと比べ、前年比59.3%増加した。2022年末現在、中国国内の30省・自治区・直轄市が第14次五カ年計画期の風力設備計画を明確にしており、うち太陽光発電の新規設備規模は406.6GWを超え、今後4年間で355.5GWが増加する。世界市場では、2022年の新規導入は前年比37%増の250ギガワットに達する見通し。CPIAの予測によると、世界のクリーンエネルギーへの転換が加速し、2023年の世界の新規太陽光発電設備量は前年比52%増の380ギガワット超となる、2025年の世界新規太陽光発電設備量は520ギガワットを超えたと見通しだ。

 

　1MW太陽光発電モジュールに必要なスズ金属量は約105kgである。ITAのデータによると、1MW太陽電池に必要な光起電バンドは約500kgで、はんだはバンド重量の35%前後を占める。主流はんだに占める錫の割合が約60%であることを考慮すると、1MW光起電モジュールに必要な錫金属の量は約105kgとなる。このように推計すると、2021年、太陽光発電業界のスズ使用量は1.9万トンを超え、前年比で約37%増加した。太陽光発電業界のスズ使用量は2022年に2.6万トンに達し、2025年までに5.4万トンに達する。2022−2025年の太陽光発電のスズ消費量CAGRは29%に達し、スズ消費市場の需要は増加していく。

 

（趙　嘉瑋）

 

関連記事