グローバルなエネルギー転換と大国間の技術競争が激化する中、コバルトは「白色石油」として、世界の産業チェーンの神経を刺激する存在となっている。最近、世界最大のコバルト供給国であるDRCコンゴの割当政策は、静かな湖に投げ込まれた巨石のように、世界のコバルト市場に連鎖反応を引き起こし、激しい波紋を広げている。
一、 DRCコンゴのクォータ制度が、世界の供給命脈を制限している
今回のコバルト危機の直接的な引き金および核心的な矛盾は、疑いなくDRCコンゴ政府の輸出規制政策にある。2025年、同国はまずコバルト原料の輸出禁止を発表し、その後10月にはより厳格な「割当管理制度」へと移行した。この政策の転換は緩和ではなく、供給の逼迫を制度化し、長期化させたものである。
政策の詳細規定によると、2026年および2027年にかけて、DRCコンゴのコバルト年間輸出上限は9.66万トンに固定されている。このうち8.7万トンは基礎割当であり、ローヤン・モリブデン、カナダのグローバル鉱業企業ガルビナ、欧亚資源などの国際的な鉱業大手に割り当てられる。残りの9600トンは政府の戦略的備蓄割当である。この数字は、2024年にDRCコンゴで20万トンに達したコバルト生産量と大きく異なり、コバルト資源の半数以上が国内に限定されるか、戦略的備蓄に移行することになる。
この政策の効果は即座に現れた。研究報告のデータによると、2025年の最初の10か月間で、中国がDRCコンゴから輸入したコバルト原料の金属換算量は10万トンを下回った。2025年の世界の原産コバルト原料の供給量は19.1万トンに急減し、前年比で34.6％も大幅に減少すると予想されている。世界のコバルト生産の約70％がDRCコンゴ産であることを踏まえると、その割当制度はまさにコバルト供給の「咽喉」を絞るようなものであり、市場の需給構造を根本から再構築している。
二、硬直的な矛盾：需要の持続的な増加と供給の意図的な縮小
供給側の急激な縮小が、需要側の着実な成長と正面から衝突した結果、鋭い「剛性不足」が生じた。
1、需要側：グリーン化の進展における「コバルト依存」
コバルトの需要構造は、10年前と比べて大きく変化している。報告によると、2024年の世界のコバルト消費量は約19.4万トンに達し、そのうち電池分野（動力用バッテリーおよび3C消費電子機器用バッテリーを含む）の割合は72.4％に達している。世界の電気自動車産業の急成長と高級電子製品の継続的な進化が、コバルト需要の増加を牽引している。報告書は、高価格の抑制にもかかわらず、2026年と2027年の世界のコバルト消費量がそれぞれ22.1万トン、23.1万トンに達し、成長の勢いを維持すると予測している。
2、供給側：リサイクルの増加は、短期的な需要を満たすには不十分
天然鉱産物の供給が制限される中、コバルトの回収は重要な補完手段とされている。報告書によると、回収量を含めた2025年から2027年にかけての世界のコバルト供給量は、それぞれ20.6万トン、21.4万トン、21.6万トンと予測されている。しかし、リサイクルを含めた場合でも、同時期の消費予測データと比較すると、市場は2026年に約7,000トンの不足が生じ、2027年にはそのギャップが約1万5,000トンに拡大すると見込まれる。コバルトのリサイクル産業は成長しているものの、その規模や成長速度では、政策による巨大な原産供給の不足を短期間で埋めることはできない。
この需要と供給のギャップの本質は、資源国が抱える国家的意志と、世界の工業化が求めるニーズとの間の深い対立にある。DRCコンゴは、輸出を制御することで国内資源の利益を最大化し、国内の製錬・加工産業の発展を推進することで、バリューチェーンの川上に位置する利益を獲得しようとしている。その結果、世界の他の地域が「原材料」として利用されることになる。
三、連鎖反応：在庫の消耗、価格の逆転、そしてサプライチェーンの不安
供給危機の衝撃波は、産業チェーンの川上から川下へと急速に広がっており、その影響は在庫と価格という二つの側面に明確に現れている。
1、中国のコバルト全産業チェーンでの在庫が減少
報告によると、2025年初頭以降、中国のコバルト全産業チェーンにおける在庫は着実に減少している。特に川下の製錬所では、中間品の在庫が5月の金属量4.5万トンから急落し、現在は1.7万トンにまで低下した。5か月間で2.8万トンが消耗し、月平均の在庫削減速度は0.64万トンに達した。また、コバルト塩化物の在庫日数も46日から39日へと短縮された。このように全工程にわたる在庫の「スリム化」は、サプライチェーンの緩衝層がますます薄れつつあり、市場が供給中断に対して持つ耐性が低下していることを意味する。その結果、価格の変動幅が拡大するだろう。
2、価格体系の歪みと「逆転」現象
現物市場の極度な逼迫が予想される中、コバルト製品の価格は異常な逆転を示した。報告書のデータによると、DRCコンゴからの輸出禁止が発表されて以降、コバルト中間品（CIF中国）の価格は5.95ドル/ポンドから24.15ドル/ポンドへと急騰し、306％もの驚異的な上昇となった。一方、金属コバルト（電気用コバルト）の価格上昇はやや遅れており、現在の価格は1トンあたり40.2万元である。これに対して、硫酸コバルトおよび四酸化三コバルトの金属換算価格はそれぞれ1トンあたり43.2万元、47.4万元となっている。
（金属コバルト価格の推移99.7%Co $/lb）
この逆転状況は、完成品の電気コバルトを購入して反転溶解加工し、化学製品に加工する方が、高価な中間品や化学製品を直接購入するよりも経済的であることを意味している。報告書は、これが電気コバルト価格に強い「補漲」の動力を与えていると指摘している。価格差の歪みは、市場が原材料のパニック的な買い占めと川下へのコスト伝達の不十分さの間で苦闘していることを反映している。
3、地政学的戦略的調達が資源争奪をさらに激化させている。
この危機がもはや市場の範疇を超え、国家戦略のレベルにまで上昇している点だ。報告書によると、米国国防総省は5億ドル規模のコバルト戦略備蓄調達入札を再開する予定である。これは冷戦終結後、米国がこれほど大規模な戦略的コバルト調達を行う初めての事例であり、国防産業と重要なサプライチェーンの安全を確保し、外部からの供給源への依存を低減することを目的としている。大国による入場購入は、もともと逼迫している現物資源をさらに分散させ、世界的な資源争奪戦をさらに激化させるだろう。
四、将来展望：価格の新たな段階と産業チェーンの再構築
今後2〜3年間でコバルト市場は新たな「緊張均衡」の時代を迎えることになる。その特徴は、価格の中枢が体系的に上昇し、産業チェーンの構造が大きく再編される点にある。
1、価格トレンド：新たな段階への上昇が合意されている
市場全体が「コバルトの『剛性不足』」を予想する中、その価格は上昇を続ける上位動力を持っている。現在の価格逆転は、この流れの中の一時的な現象にすぎない。サプライチェーンの在庫が底を打つにつれ、DRCコンゴの割当枠に限られる供給が市場の唯一の「活水」となる。コバルト価格、特に現在の評価が比較的低い電解コバルトが歴史的高値を突破し、新たな価格水準に達する可能性は高い。価格の変動は、もはや周期的なものではなく、構造的なものへと移行する。政策の変更や地政学的出来事などが、従来の需給よりも敏感なトリガーとなるだろう。
2、産業構造：バリューチェーンの戦略的対立と多様化の探求
今回の危機は、世界の産業チェーンに適応的な調整を余儀なくさせることになるだろう。
資源産出国としての地位が強化される動きが広がっている。DRCコンゴは、資源配分の枠組みを通じて、資源に関する発言権を経済的・産業的利益へと成功裏に転換した。この動きは他の資源豊かな国々に模倣される可能性があり、世界中で鉱産資源をめぐる民族主義的な傾向が高まる恐れがある。
川中の製錬・加工の移転：安定した原料を確保するため、国際資本や製錬能力は、資源地であるDRCコンゴ周辺へ移転を余儀なくされる可能性がある。これは、割当枠の獲得や現地生産の利便性を得るためであり、世界的なコバルト製錬の地理的分布が再構築される。
川下では代替品の開発と技術革新が求められている。長期にわたる高価格環境が、バッテリーメーカーに二つの技術路線の探索を加速させる。一つは、低コバルトまたはコバルトフリーの電池化学系（リチウム鉄リン酸塩、高ニッケル低コバルト、ナトリウムイオン電池など）の研究開発と実用化を推進することである。第二に、サプライチェーンの管理を強化し、長期契約や出資による株式取得、さらには鉱山への直接投資といった方法で資源を「バンドル」する。すでにビアドイやテスラといった川下の大手企業が、こうした戦略を積極的に展開している。
3、リスクと変数
第一に、DRCコンゴなどの国の鉱産政策には不確実性が伴い、実情に応じて動的に調整される可能性がある。第二に、世界の貿易政策の変化により、貨物の流通経路が変化し、地域の需給構造に変化をもたらす可能性がある。第三に、世界経済や新エネルギー車の成長が予想に達しない場合、需要側の構造が崩れかねない。
結論
要するに、現在のコバルト供給危機は短期的な混乱ではなく、資源国による政策主導の動きが、グローバルなエネルギー革命の需要と正面から衝突した結果、引き起こされた構造的変革である。DRCコンゴの割当制度は、まるで鍵のように、コバルト市場のルールを永久に変えてしまった。今後予見可能な期間において、「供給の逼迫、価格の高騰、価格の激しい変動」が、コバルト市場の新たな常態となるだろう。
この危機は、カーボンニュートラルとデジタル化が進む時代において、主要な鉱産資源が大国間の競争と産業の安全保障の基盤となっていることを、深刻に浮き彫りにした。世界最大のコバルト消費国であり、精錬国でもある中国にとって、コバルト資源の供給安全を確保することは、かつてないほど重要性を帯びている。これにより、多層的かつ多様な供給保障体制の構築が求められる。一方で、外交および経済貿易協力を通じて既存の海外資源供給ルートを安定化させ、他方で循環型経済の発展を断固として推進し、再生コバルトの回収利用率を高めるとともに、コバルトへの絶対的依存を低減するためのバッテリー技術の革新を積極的に促進しなければならない。コバルトの物語は、今後10年間の世界の資源政治、産業競争、そして科学技術の駆け引きを捉えるうえで、まさに見本となる存在となっている。
（趙 嘉瑋）
