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中国 鉄鋼業界の「冬」が続いており、併合・再編は業界秩序の改善に寄与している

 春になり、夏が近づいているとはいえ、鉄鋼業界は「冬」が続いている。2022年後半以降、鉄鋼業界の収益水準は大幅に低下し、多くの企業が赤字に陥っている。5月15日から16日にかけて鋼材価格は2日連続で反発したものの、同時期に鉄鉱石価格も上昇していたことから、鉄鋼メーカーの採算性のジレンマは目立った改善には至っていない。

 

 ランガー鉄鋼研究センターの王国清主任は、「コストサイドから見ると、供給保証・安定政策の継続的な推進に伴い、原料サイドは全体的に明らかに下方にシフトする態勢が見られ、コストサイドは圧力を受けて下押しされ、鉄鋼メーカーの利益の修復にはプラスだが、コストサポートの弱まりも鉄鋼価格の反発を制約している」と述べた。需要不振を背景に、鉄鋼メーカーと川上の鉄鉱石・コークスメーカーとの駆け引きが続いている。今年5月の鉄鋼メーカーの黒字はなお楽観的とは言えない見通しだ。

 

 ある業界関係者は、鉄鋼業界の困難は需給の不均衡によるところが大きく、M&A・再編を通じて資源配置を最適化し、非効率な生産能力を削減することは、業界秩序の改善に役立つとの見方を示している。

 

1、鉄鋼メーカーは厳しい冬に見舞われている

 

 2022年の鉄鋼業界は歴史上数少ない非常に悪い年を経験した。中鋼協会の統計データによると、2022年に重点的に統計した鉄鋼企業の営業収入は前年同期比6.35%減の65875億元だった、利益総額は前年同期比72.27%減の982億元だった。

 

 2023年第1四半期も、鉄鋼業界は業界の冬の時代から抜け出せていない。東方富Choiceのデータによると、第1四半期の上場鋼企業の7割以上の業績が減少し、さらに10社の業績が赤字となった。また、国家統計局がこのほど発表した第1四半期の全国一定規模以上の工業企業の収益状況によると、2023年1月から3月までの期間、鉄金属製錬と圧延加工業の営業収入は前年同期比5.6%減の19685.4億元だった。赤字額は前年同期比111.9%減の48.4億元だった。41の工業部門のうち、鉄鋼業は唯一、黒字から赤字に転換した。

 

 第1四半期の鋼材価格の前年同期比の下落幅は原燃料価格の前年同期比の下落幅よりも大きく、鉄鋼業界の利益率は低い水準にある。これが中鋼協会が挙げた、今年第1四半期の鉄鋼メーカーの業績が全般的に振るわなかった理由だ。

 

 蘭格鋼鉄網のモニタリングデータによると、2023年第1四半期、蘭格鋼鉄の全国鋼材総合価格は4492元で、前年同期から1トン当たり700元下落し、下落率は13.5%だった。同期間、重点鉄鋼企業の原料炭の平均調達コストは前年同期比4.70%低下した。プライス62%鉄鉱石指数は1トン当たり127.06ドルで、前年比9.13%低下した。

 

 業界関係者は、「また、鉄鋼業界の供給が需要を上回っている現状は、鉄鋼価格を大きく抑えている。この背景には消費回復への過度な楽観的見通しがあり、供給側の成長が加速しすぎ、供給が需要を上回っている」と述べた。今年第1四半期の鉄鋼生産量は比較的速い伸びを示したが、不動産など重点業界の投資回復が予想に及ばず、需給の矛盾を深刻化させ、鋼材価格の急速な低下を招いた。

 

 こうした状況は今のところ、明らかには変わっていない。国家統計局が発表したデータによると、今年1月から4月までの中国の粗鋼生産量は前年同期比4.1%増の35439万トンだった。銑鉄生産量は前年比5.8%増の29763万トンだった。鋼材生産量は前年比5.2%増の44636万トンだった。同期間、全国の不動産開発投資は前年同期比6.2%減の35514億元(比較可能なベースで計算)だった。

 

2、産業チェーンはゲームを続けている

 

 需給間の駆け引きに加え、鉄鋼メーカーと産業チェーン川上の鉄鉱石・石炭メーカーとの駆け引きも続いている。

 

 今年4月以降、国内鉄鋼メーカーの生産意欲がやや低下したため、鉄鉱石価格が乱高下した。ランガー鉄鋼網のモニタリングデータによると、5月10日時点で、輸入鉄鉱石については、オーストラリアの61.5%粉鉱である日照港の市場価格は1トン当たり790元で、3月末から130元下落した。コークスについては、鉄鋼メーカーと石炭メーカーとの駆け引きの下、4月以降、コークス価格は7回にわたって引き下げられ、価格は3月末に比べて1トンあたり600元下落した。スクラップについても、1トン当たり270元を落ちた。

 

 原料価格の著しい下落にけん引され、鉄鋼メーカーの生産コスト水準は著しく低下した。ランガー鉄鋼研究センターのコストモニタリングデータによると、5月10日に購入した原燃料を使用した普炭ビレットの税抜き平均生産コストは3月末に比べ1トン当たり483元に落ちた。

 

 王国清主任は、「ただ、川上と川下のゲームに伴い、コークスや鉄鉱石の価格が下がり続ける限界効果は減少している」と述べた。

 

 5月、全体の市場は複数の要因の影響を受け、欧米の利上げ予想が実行され、南方の雨季が徐々に到来し、繁忙期が閑散期に転換し、製鉄所の減産操業が実施され、いずれも市場相場の動向に影響を与える。

 

 王国清主任は、「コスト側から見ると、供給保証・安定政策の継続的な推進に伴い、原料側は全体的に明らかに下方にシフトする態勢が見られ、コスト側は圧力を受けて下押しされ、利益の修復には有利だが、コストサポートの弱まりが鉄鋼価格の反発を制約しており、今年5月の鉄鋼メーカーの利益は依然として楽観的とは言えない見通しだ」と述べた。

 

3、再編で業界の集中度を高める

 

 鉄鋼メーカーにとって、当面の業界生産能力の最適化は特に重要だ。一方、鉄鋼業界は分析をしっかりと行い、自主的に生産量を減らすことで、計画的に生産量を減らすことができる。今年4月下旬、国内の一部鉄鋼メーカーは自主的に生産削減・停止を行った。例えば、西北鋼聯は、高炉15基以上(前期に操業を停止した高炉を含む)に及ぶ減産比率を30%以上と発表しており、1日平均6万トン以上の溶銑生産量の減少を見込んでいる。

 

 しかし、こうした自発的な生産停止は比較的短期間で需給の矛盾を緩和するだけで、根本的な問題解決にはならず、業界が多少回復すれば、前期に停止した生産能力が再開され、問題が再び発生することになる。

 

 業界関係者は、「一方、鉄鋼業界はM&A・再編を行い、資源の最適配置を実現し、非効率な生産能力建設と資源の浪費を解消する必要がある」との見方を示している。合併・再編を通じて一部の同質化、非効率な生産能力を合併あるいは停止することは、生産能力の過剰な問題を根本的に解消するのに役立つ。

 

 中鋼協会も、「共同再編を強力に推進し、産業の集中度を高める」を明確に打ち出した。中国の鉄鋼トップ企業である中国宝武は、引き続き共同再編を推進し、重点プロジェクトへの投資を加速し、鉄鋼分野の市場占有率を高めることで、業界全体の秩序の再構築に貢献すると表明していた。

 

 

(趙 嘉瑋)

 

 

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