先週まで、市場にはどこか重苦しい空気が漂っていた。
日経平均は高値圏にあり、半導体株も長期上昇を続けていた。だが、投資家たちの胸の奥には共通した不安があった。
「AI銘柄は買われ過ぎではないか」
「NVIDIA一社依存のバブルではないか」
「そろそろ大暴落が来るのではないか」
市場には、いつ崩れてもおかしくないような緊張感が漂っていたのである。
特に五月中旬以降は、レーザーテック、アドバンテスト、東京エレクトロンなどのAI関連株が乱高下し、MACDや一目均衡表でも短期過熱感が意識され始めていた。
AIブームは本物なのか。
それとも単なる幻想なのか。
市場全体が、その答えを待っていた。
エヌビディア決算が市場心理を変えた
そして運命の日――。
エヌビディアが決算を発表した。
結果は、市場の想像を超えていた。
売上。
利益。
ガイダンス。
HBM需要。
データセンター投資。
AI向けGPU供給。
全てが「非の打ち所がない」内容だったのである。
だが本当に重要だったのは、「好決算そのもの」ではない。
重要だったのは、
「市場が、その決算にどう反応したか」
である。
もし市場が疲弊していたなら、
もしAIバブルが終わりかけていたなら、
「好決算でも売られる」
はずだった。
これは株式市場で最も恐ろしいパターンである。
期待が限界まで膨らみ切った相場では、どれほど素晴らしい決算でも「材料出尽くし」で暴落する。
しかし今回は違った。
市場は、エヌビディア決算を見てさらに買い上がったのである。
これが意味するものは極めて大きい。
つまり市場は、
「AI革命はまだ初期段階に過ぎない」
と判断し始めたのである。
AI革命の本体は「電力」と「資源」である
私はこの瞬間、
「AI革命は第二幕に入った」
と確信した。
第一幕では、人々はAIを「ソフトウェア革命」と考えていた。
ChatGPT。
生成AI。
クラウド。
アプリケーション。
世間は華やかな画面ばかりを見ていた。
だが第二幕では、ついに市場が気付き始めたのである。
AIの本体は、電力と資源であることに。
GPUは電気を食う。
データセンターは巨大な都市そのものだ。
HBMは膨大な精密材料を必要とする。
冷却設備には銅が必要になる。
送電網には変圧器が必要になる。
変圧器には電磁鋼板が必要になる。
モーターには永久磁石が必要になる。
そしてその全てに、レアメタルが潜り込んでいる。
銅。
ニッケル。
リチウム。
コバルト。
ガリウム。
インジウム。
タングステン。
ネオジム。
ジスプロシウム。
AI革命とは、
「レアメタル爆食文明」
なのである。
市場は「AI文明インフラ」を買い始めた
今回の相場で特に印象的だったのは、半導体株だけでなく、
- 非鉄
- 電線
- 電力
- 素材
- エネルギー
- 工程支配企業
にまで資金が波及し始めたことである。
これは極めて重要な変化だ。
つまり市場は、
「AI関連株を買っている」
のではない。
「AI文明を支えるインフラ全体」
を買い始めているのである。
ここに来て、私が半世紀以上現場で見続けてきた「山師の論理」が、ようやく市場に理解され始めた気がする。
勝者は「工程支配」を握る者である
私は長年、
「鉱山を持つ者より、工程を支配する者が勝つ」
と言い続けてきた。
重要なのは埋蔵量だけではない。
精製。
分離。
高純度化。
磁石化。
工程管理。
品質安定。
供給責任。
つまり、
「工程支配」
である。
中国が強いのは、単にレアアース鉱山を持っているからではない。
分離精製から磁石まで、一気通貫で押さえているから恐ろしいのである。
AI革命が加速すればするほど、この「工程支配」の価値はさらに高まっていく。
日本企業に残された勝機
そして日本にも、まだ勝機はある。
素材。
精密加工。
高信頼部材。
品質保証。
止めない技術。
日本企業は「供給を止めない技術」において、世界でも突出している。
AI時代とは、停止コストが天文学的になる時代である。
一時間止まるだけで数百億円が吹き飛ぶ。
だから最後に勝つのは、派手な企業ではない。
「止めない企業」
である。
山師たちの季節が再び始まる
私は今日の市場を見ながら、長い山師人生の中でも特別な感覚を覚えていた。
これは単なる株高ではない。
文明の転換点である。
AI革命第二幕――。
その主役は、もはやソフトウェアだけではない。
資源。
電力。
素材。
工程支配。
サプライチェーン。
そして、その深部に潜むレアメタルである。
世界はこれから、静かな資源戦争へ入っていく。
そして山師たちの季節が、再び始まろうとしている。
※サムネイル画像のロゴはエヌビディアホームページより引用
