中米貿易休戦とヘッド企業の大規模調達の二輪駆動により、レアアース市場は新たな価格変動と構造の再構築を迎えている。
酸化ジスプロシウム価格は1日に1.75万元/トン上昇し、156.25万元/トンに突入した。金属ジスプロシウムのオファーはさらに196.75万元/トンに急騰し、1日に1万元上昇した。この異例の上昇幅は中米貿易休戦と中国レアアースグループの戦略的調達開始を背景に発生し、レアアース市場が深刻な構造再構築を経験していることを示している。
中米双方が1年以内に一連の関税戦措置の実施を一時停止し、中国がレアアース輸出規制の実施を1年間一時停止したことで、レアアース市場の短期的な供給期待は改善されたが、中長期的なサプライチェーンの圧力は依然として存在している。
1、価格が変動し、ジスプロシウム価格が異動するという市場表現
レアアース市場は全体的に安定した動きを維持しているが、ジスプロシウム価格は著しく上昇している。
2025年10月31日、長江総合金属ジスプロシウムの平均価格は1トン当たり1,967,500元と報告され、1日に10,000元上昇した。酸化ジスプロシウムの平均価格は1トン当たり1,562,500元に達し、17,500元大幅に上昇した。この上昇率はレアアース市場で特に目立ち、他のレアアース製品の価格動向とは対照的である。
ジスプロシウム価格が高騰する一方で、他のレアアース品種は異なる動きを見せている。酸化プラセオジム・ネオジムの価格は前月比3.40%下落し、軽レアアースと中重レアアースの市場は二極化を呈している。
11月6日までに、酸化ジスプロシウム価格は1トン当たり160万元前後で推移し、前取引日よりやや下落したが、依然として高水準を維持している。SMMのデータによると、酸化ジスプロシウム価格は1トン当たり155-160万元で安定しており、ジスプロシウム価格の力強い動きが明らかになっている。
2、駆動要因、貿易休戦と調達量
米中貿易休戦は今回のジスプロシウム価格高騰の主要な駆動要因となった。
10月30日、商務部は「中国側は10月9日に発表されたレアアース輸出規制などの措置の実施を1年間一時停止する」と発表し、これは中米経済貿易関係が段階的な緩和を迎えたことを示している。この政策転換は、サプライチェーンの断絶に対する市場の懸念を直接緩和した。
輸出規制が一時停止された後、海外受注調達のハードルが下がり、欧州磁材メーカーの問い合わせ件数は前月比40%増加し、テスラなどの自動車メーカーは2026年のジスプロシウム系原料長協のロックを加速させた。これと同時に、中国レアアース集団は直ちに戦略的調達を開始し、10月31日の1日の酸化ジスプロシウムの調達量は50トンを超え、現物市場の流通量の引き締めを推進した。これまで規制期待で抑えられていた需要が集中的に放出され、貿易業者の見積書は日に5─8%引き上げられた。
米MP Materialsは国防省から1キロ当たり110ドルのネオジム鏡調達保証価格を獲得したが、本土のジスプロシウム系生産能力は10%に満たず、中国の主導的地位を揺るがすことは難しい。
3、需給構造、産業チェーンのゲームと在庫の変化
供給側から見ると、国内生産能力集中度の向上は顕著な特徴である。
中国レアアース集団は全国の中重レアアース割当額の67・9%を掌握し、10月下旬に年度準備計画を開始し、江西省と福建省の分離工場の稼働率を85%に上昇させ、社会在庫回転日数を18日に減らした。
環境保護のブラック取り締まりが比較的大きく、エネルギー価格が比較的高く、川下の需要がやや弱く、業者の短期市場に対する自信が不足しているなどの要素の影響を受けて、一部のレアアース採掘、製錬企業の生産能力放出速度はやや鈍化している。
海外サプライチェーンには依然としてボトルネックが残ってミャンマーの政局不安によりイオン鉱の輸入量は前年同期比70%減少し、オーストラリアのLynasジスプロシウム系製品の生産能力利用率は65%にとどまり、世界のジスプロシウム供給の92%が中国産業チェーンに依存している。
需要側は構造的な爆発を呈している。ヒューマノイドロボット関節モーターの単機消費ジスプロシウムは0・16キロで、テスラOptimus量産計画は年間需要増加1,200トンを牽引する。低空経済分野の航空機合金ジスプロシウムの添加比率は3・5%に上昇した。
4、市場の再構築、軽重レアアースの分化と戦略的価値の再評価
レアアース市場は二極化構造を呈している。
軽レアアースでは、酸化プラセオジム・ネオジム価格が前月比3・40%下落し、北方レアアースの株価は1日当たり4.13%下落し、主力資金の純流出額は5.46億元だった。
一方、中重レアアースは引き続き強まり、酸化テルビウムは同時に1トン当たり660万元まで上昇し、ジスプロシウム・テルビウム系製品が資金回避の第一選択となった。
この分化は資本市場で特に顕著に現れている。
洛陽モリブデン業の第3四半期の利益は142・8億元（昨年通年を超えた）で、コバルト、モリブデン、タングステンなどの伴随希土類金属の生産量は計画を15%超え、機構の保有比率は28%に上昇した。
レアアースの戦略属性は変わっておらず、中国は世界の製錬生産能力の90%を掌握しており、このデータはレアアース産業チェーンにおける中国の主導的地位を浮き彫りにしている。
中信証券によると、需給構造は引き続き好転し、レアアース部門の業績は引き続き上昇する可能性がある。
5、将来の展望
短期的に見れば、レアアース価格の動向には2つの可能な経路が存在する。11月にヘッド企業の購入量が高水準を維持すれば、酸化ジスプロシウム価格は1トン当たり160万元に上昇する可能性がある。しかし、輸出規制の一時停止により供給過剰の期待が高まったり、1トン当たり150万元の支持位置に戻ったりすれば。SMMの分析によると、最近、複数の磁気材企業が入札活動を発表しているが、川下市場の需要は高い金属製品価格を支えるには十分ではない。短期的には、市場での取引活動の増加に伴い、レアアース価格は安定化する可能性があると予想されている。
中長期的には、レアアースの戦略的価値は依然として安定している。新エネルギー自動車、風力発電、省エネモーターなどの産業は低炭素環境保護の政策趨勢に順応し、ヒューマノイドロボットが新たな成長極になるかもしれない。2027年の世界のNdFeB需要は32・9万トンに増加する見込みで、2024-2027年のCAGRは13%に相当する。米国の「インフレ削減法案」とEUの「重要原材料法案」の実施に伴い、世界のレアアース産業は「中米双循環」と「地域小循環」が併存する新たな枠組みの形成を加速させている。予測によると、2025年に世界のレアアース需要は32万トンを突破し、うち新エネルギー車分野の需要が占める割合は2020年の12%から28%に跳ね上がる。
（趙 嘉瑋）
