六月第二週から第三週にかけての東京市場は異様な熱気と混乱に包まれた。
日経平均は数日間で数千円単位の乱高下を繰り返し、AI関連株や非鉄株はまるでジェットコースターのような値動きを見せた。
私自身が保有するレーザーテックやアドバンテスト、三井金属も激しく上下した。
特にレーザーテックは短期間で評価益率が10％を超える局面が現れ、三井金属も評価損率が半減するほど急速に回復した。
もちろん投資家としては嬉しい。
しかし同時に私はある違和感を覚えた。
「いくらAI革命とはいえ、こんな乱高下が正常なのだろうか」
長年レアメタルの現場を歩いてきた私には、単なる投機熱だけには見えないのである。
市場は今、AIを買っているのではない。
AI文明そのものを支えるインフラを買い始めているのである。
GPUだけではAIは動かない
世間はAIと聞くとNVIDIAを思い浮かべる。
GPUこそがAI革命の主役だと思っている。
それは間違いではない。
しかし半分しか正しくない。
AIは頭脳だけでは生きられない。
人間で言えばGPUは脳である。
脳だけでは人間は生きられない。
身体が必要だ。
血管も必要だ。
食料も必要だ。
AIも全く同じである。
GPUを動かすためには巨大なデータセンターが必要になる。
データセンターには膨大な電力が必要になる。
電力を運ぶためには送電網が必要になる。
送電網には大量の銅が必要になる。
変圧器にも銅が必要になる。
冷却設備にも金属が必要になる。
モーターにはレアアース磁石が必要になる。
つまりAI革命とは半導体革命ではない。
電力革命であり、
資源革命であり、
インフラ革命なのである。
銅不足の時代が静かに始まった
いま世界で最も重要な資源は石油ではない。
私は銅だと思っている。
データセンター建設ラッシュ。
EVの普及。
再生可能エネルギー。
送電網増強。
これらはすべて銅を大量に消費する。
問題は鉱山開発の速度である。
新しい銅鉱山は発見されても生産開始まで十年以上かかる。
今日不足を感じても明日増産することはできない。
そのため市場は現実の需給ではなく、
将来の不足を先取りして動き始めている。
これは私が四十年以上レアメタル市場で見続けてきた資源相場の典型的な姿である。
価格が上がるから不足するのではない。
不足すると皆が信じた瞬間から価格が上がるのである。
本当に強いのは鉱山ではなく工程である
もう一つ重要なことがある。
それは中国の存在である。
多くの人は鉱山を持つ国が強いと思っている。
しかし私は昔からそう考えていない。
本当に強いのは工程を支配する国である。
レアアースもそうだった。
タングステンもそうだった。
ガリウムもそうだった。
鉱石そのものより、
精製工程。
分離工程。
加工工程。
ここを握った者が最終的な勝者になる。
中国は三十年以上かけてこの工程支配を実現した。
だから世界中が中国を恐れているのである。
資源量だけの問題ではない。
工程能力の問題なのである。
レーザーテックはAI文明の顕微鏡である
レーザーテックが買われる理由もここにある。
同社は半導体を作っているわけではない。
検査装置を作っている企業である。
しかし、その検査工程を世界で支配している。
代替企業は極めて少ない。
だから高収益になる。
これは私が長年主張してきた
「鉱山より工程が強い」
という考え方そのものである。
AIが伸びれば伸びるほどレーザーテックの価値は高まる。
なぜなら半導体製造の工程そのものを握っているからである。
六月第二週から第三週にかけての乱高下の中でも、レーザーテックの評価益率は一時10％を超えた。
市場はAIそのものではなく、AIを成立させる工程支配の価値を再評価し始めているのである。
三井金属はAI文明の素材供給基地である
一方で三井金属は資源側の代表選手である。
市場はようやく気が付き始めた。
AIが増えれば増えるほど、
銅が必要になる。
レアメタルが必要になる。
送電網が必要になる。
半導体材料が必要になる。
つまりAIは資源を爆食する文明なのである。
その意味で三井金属は単なる非鉄株ではない。
AIインフラ株なのである。
六月第二週には評価損率が二桁に達していたが、第三週にかけて急速に改善した。
これは単なる株価の話ではない。
市場が将来の資源不足と素材価値の上昇を織り込み始めた結果なのである。
AI革命第二幕の主役は資源と電力だ
二十五年前のITバブルはソフトウェアの夢を買った。
しかし現在のAI革命は違う。
現実の工場が必要になる。
現実の発電所が必要になる。
現実の送電網が必要になる。
現実の鉱山が必要になる。
これは夢ではない。
物理世界そのものなのである。
だから今回のAI革命は人類史上最大級の資源需要を生み出す可能性がある。
AI文明はレアメタルを爆食する
私は半世紀近くレアメタルの現場を歩いてきた。
そして今、改めて確信している。
AI革命とは半導体革命ではない。
AI革命とは、
電力革命であり、
資源革命であり、
工程革命である。
GPUは頭脳である。
HBMは短期記憶である。
SSDは長期記憶である。
データセンターは身体である。
送電網は血管である。
そして銅やレアメタルは、その身体を支える血液なのである。
六月第二週から第三週にかけての激しい乱高下は、市場がこの事実をようやく理解し始めた証拠なのかもしれない。
市場はまだAIの本当の姿を十分理解していない。
しかし確かなことが一つある。
AI文明が成長するほど、
電力が消費される。
銅が消費される。
レアメタルが消費される。
そして工程支配の価値が高まる。
私はその未来をこう表現したい。
「AI文明はレアメタルを爆食する」
これこそがAI革命第二幕の本質なのである。
（レアメタルアルケミスト監修）
