業界の景気回復に伴い、銅箔業界の上場企業の1-3四半期の業績は全般的に前年同期比で大幅な好転を実現した。
10月末時点で、すでに2025年第3四半期報告書を発表している銅箔業界の上場企業のうち、銅冠銅箔、徳福科技、中一科技などの第1-3四半期の純利益は前年同期比黒字に転換した。亨通股フェン有限公司、英聯股フェン有限公司などの1-3四半期の純利益は前年同期比プラス増加した。ノルド株式の1-3四半期の純利益は大幅な減損を実現した。
人工知能(AI)、固体電池などの業界の急速な発展の恩恵を受け、銅箔業界全体は回復態勢を示している。主に需要の増加、価格の回復、技術の反復加速などの面で現れ、中国国内の銅箔企業の業績は好転している。
1、需要が明らかに改善した
これまで、銅箔企業の急速な生産拡大により、市場では供給過剰や競争激化などの状況が発生し、銅箔加工費が大幅に低下し、銅箔企業全体の粗利益率が低かった。川下需要の増加に伴い、現在、業界の回復の兆しは明らかであり、一部の製品の加工費はすでに回復している。
10月27日、銅冠銅箔は2025年第3四半期報告書を発表した。同社の第3四半期の売上高は前年同期比47.13%増の47・35億元だった。純利益は6272.43万元で、前年同期比黒字転換を実現した。徳福科技の2025年第3四半期の報告によると、同社の第1-3四半期の売上高は前年同期比59・14%増の85億元だった。純利益は6659・41万元で、前年同期比黒字に転換した。
複数の銅箔会社は、受注が満足して生産が逼迫していると述べた。9月中旬、銅冠銅箔は「同社の銅箔の受注が十分で、高周波高速銅箔の需要が旺盛で、現在秩序立って生産・納品を進めている」と表明した。徳福科技はこのほど、同社の第3四半期の稼働率は90%以上の高負荷運営を維持し、9月の出荷は単月で過去最高を記録したと明らかにした。
中国企業資本連盟の柏文喜副理事長は、「今年に入ってから、銅箔業界全体の需要は明らかに改善しており、特に新エネルギー自動車、エネルギー貯蔵、5G通信、AIサーバーなどの新興応用に牽引され、銅箔業界は構造的な回復とハイエンド化発展のチャンスを迎えている」と述べた。
銅箔業界の需要は明らかに改善し、主に以下のいくつかの方面に現れている。一方、AIと5GはハイエンドPCB銅箔の需要を牽引し、AIサーバー、5G基地局、データセンターなどの分野で高周波高速銅箔の需要が爆発している。一方、リチウム電池とエネルギー貯蔵が超薄型銅箔の需要をけん引しており、「ダブルカーボン」目標に後押しされ、エネルギー貯蔵電池用超薄型銅箔の需要は持続的に増加している。
2、ハイエンド市場に注目する
現在、HVLP銅箔（高周波超低輪郭銅箔）は高周波、高速信号伝送のコア材料となりつつあり、川下で絶えず現れている市場需要に直面して、国内企業は技術、生産能力、顧客協力などの面で全面的に力を入れている。
徳福科技の関係者はこのほど、同社のHVLP1-3世代銅箔製品の顧客導入が順調で、HVLP4/5世代銅箔製品の顧客検証が順調に進んでいることを明らかにした。
銅冠銅箔の関係者はこれまで、同社は比較的早くハイエンド銅箔市場に配置し、市場の需要と積極的に連携し、関連製品の大量供給と大規模な輸出を実現していると述べた。同社は複数のHVLP銅箔の完全生産ラインを保有しており、新たに複数の表面処理機を購入してHVLP銅箔の生産を拡充し、将来の増加需要を満たしている。2025年上半期、同社のHVLP生産能力は2024年通年を上回っている。
HVLP銅箔はハイエンド銅張積層板の重要な原材料として、技術障壁が高く、世界範囲内で量産できる企業は少数しかなく、国内企業が技術面で絶えず突破するにつれて、国産代替の余地は巨大である。
業界関係者は、「長い間、HVLP銅箔は難しい技術的ボトルネックに直面していた、つまり、低表面粗さ（信号の低損失伝送の保障）と高剥離強度（樹脂基板との強固な結合の確保）の両立が困難であり、近年、粗化溶液に特殊な添加剤を添加することで、この矛盾の突破口を見つけることに成功し、電子情報高周波材料、5G電子材料の発展に強力な原動力を注ぎ込んだ。現在、世界的にはHVLP3以上、キャリア銅箔の供給が逼迫しており、HVLP4シリーズは2026年にAIサーバーの主流仕様になる見通しだ」と述べた。
未来を展望すると、銅箔業界の発展空間は広く、国の新エネルギー、AIなどの分野に対する政策支援は、銅箔業界の発展に長期的な需要保障を提供すると同時に、国内の銅箔企業と国内外の電池工場、PCB（印刷回路基板）工場、チップ工場との協力が深まり、我が国の銅箔業界のハイエンド化方向への発展を力強く推進する。
現在の市場動態に基づいて、今後の銅箔業界の発展は「技術」と「生産能力」の2大主軸にさらに焦点を当てるだろう。
ハイエンド化は不可逆的な傾向であり、新エネルギー分野であれAI分野であれ銅箔の性能に極上の要求が課されている。6マイクロン以下の超薄型銅箔、高周波高速銅箔、複合銅箔を量産できる企業は、より高い利益障壁と成長の確実性を享受する。ある報告によると、2025年までに世界のリチウム電池銅箔市場空間は580億元に達し、複合銅箔の市場空間も291億元を突破する見込みだ。
生産能力とコストが鍵となる。需要の好転を背景に、ハイエンド生産能力が十分であるかどうかが業界成長の鍵となっている。同時に、上流の重要な生産設備の供給が逼迫しているため、新規生産能力の放出が比較的遅い。したがって、プロセスの最適化と大規模な生産によって効果的にコストを抑えることができる企業は、市場競争においてより有利な位置を占めることになる。
産業チェーンの協同は日増しに重要になっており、コア材料の供給安定を保障するため、川下の電池大手は株式参加や合弁工場建設などの方式を通じて銅箔サプライチェーンに深く介入している。このような川上と川下の緊密な結びつきは、業界の新常態となるだろう。
まとめて、銅箔業界は過去の周期的な変動から、技術革新に駆動された構造的成長の新たな段階に移行している。今後の投資と発展機会は、主にリチウム電気銅箔の超薄型化、複合集電体の大規模化応用、AIの需要を満たす高周波高速電子回路銅箔の国産代替に集中する。
（趙 嘉瑋）
