インドネシアのエネルギー鉱物資源省（ESDM）は、複数の鉱物資源のベンチマーク価格（HPM）枠組みを改定する決定第144/2026号を発行した。この規制は2026年4月15日に発効し、以前の大臣決定268.K/MB.01/MEM.B/2025を改正するもの。
今回の改訂ではニッケル鉱石のHPM（高価格指標）における補正係数を調整し、補助鉱物を追加する。また、ボーキサイト鉱石の価格設定におけるシリカ係数を削減し、測定単位を乾燥トン当たり米ドルから湿潤トン当たり米ドルに変更する。
改訂されたHPMは、ニッケル鉱石、ボーキサイト、コバルト、鉛、亜鉛、銅、マンガン、クロム、鉄精鉱、および鉄砂に適用される。この広範な適用範囲は、インドネシアの鉱物価格を湿重量ベースの採掘実態に合致させるための体系的な取り組みを示している。
一方、PTフリーポート・インドネシア（PTFI）は、2025年9月の地滑りにより全面操業停止を余儀なくされたグラスベルグ・ブロック・ケーブ（GBC）鉱山で、限定的な操業を再開した。CEOのトニー・ウェナス氏は、第2および第3鉱区の採掘が制限付きで再開されたことを確認した。
GBCの第1ブロックは引き続き閉鎖されており、2026年5月から改修工事が開始される予定。改修工事は2027年第1四半期の完了を目指しており、グラスベルグの生産能力が完全に回復するのは来年初頭以降となる見込み。
PTFIの事業動向を注視する投資家は、インドネシアの銅・金生産へのエクスポージャーの指標として、親会社であるフリーポート・マクモラン（FCX）をしばしば参照する。GBCの部分的な操業再開は早期回復の兆しではあるものの、地滑り前の生産能力への完全復帰にはまだ数ヶ月かかる見込みだ。
生産面では、PT Aneka Tambang（ANTAM）が規制当局に対し、意欲的な2026年度事業計画・予算（RKAB）を提出した。同社はニッケル鉱石の生産量を1810万トンにすることを目標としており、これは2025年の生産量から12.7%の増加となる。
ANTAMはまた、2026年の金生産量を935キログラムと目標としており、これは前年の743キログラムから25.8%の増加となる。ボーキサイトの生産量は、2025年の280万トンから約70%増の490万湿トンへと大幅に増加する見込みだ。
ウントゥン・ブディハルト取締役は、すべての目標は適用されるRKAB規制枠組みに従って設定されたと述べた。しかし、子会社PTメガ・シトラ・ウタマのボーキサイトRKABは大臣の承認待ちであり、実行上のリスクが伴う。
グローバル市場の状況
インドネシアの製錬所からの供給過剰と中国の電池メーカーからの需要低迷が続き、世界のニッケル価格は低迷したままだ。HPM（高品位鉱石価格）の改定は、インドネシア産鉱石の価格が、フィリピンやニューカレドニアといった競合供給国と比較してどのように決定されるかに影響を与える可能性がある。
鉱業セクター全体への投資動向を注視する投資家は、地域生産企業と並んで、ヴァーレ（VALE）やBHP（BHP）の動向を注視し、商品市場の方向性を探ることが多い。ニッケル、銅、金の価格動向は、インドネシアの鉱業企業の収益性を左右する主要な要因であり続けている。
規制当局による価格改定、グラスバーグ鉱山の部分的な復旧、そしてANTAM社の生産目標引き上げといった要因が重なり、状況は複雑ながらも慎重ながらも前向きな見通しを示している。投資家は、短期的な材料として、ANTAM社のRKAB承認に関する最新情報とグラスバーグ第1鉱区の復旧スケジュールを注視すべきだろう。
(IRUNIVERSE）
